一周前的金价大幅下挫，有美元等外部因素作用，但主要还是受资金获利抛空的短期影响，并非黄金牛市出现拐点。

　　当通胀危机出现，黄金，将是最后一个泡沫———

　　网上流传着这么一条有趣的帖子：200年前的1美元，到2000年只有0.07美元的购买力。而公元前5-6世纪时，1盎司黄金在经济发达的巴比伦可以购买350个大圆面包，2002年用这些黄金在美国能买到的面包数量依然大致相同。

　　在世界性的通货膨胀面前，不管持有美元资产，还是人民币资产，都很难逃脱贬值厄运。投资黄金能增值保值，是对抗通胀的最理想工具，并且可以规避政治、经济的动荡。

　　当通胀危机出现，黄金，将是最后一个泡沫。

　　但这个“投资的避风港”里，并不总是风平浪静。

　　金价演“过山车”

　　今年年初，黄金以601.5美元/盎司开始平稳上行，8月，国际金价突然踩下油门，至本月最高价位已两次达到845.7美元／盎司，涨幅超过40%。国际黄金市场从2001年的256美元/盎司左右发力，开始迈入牛市，直至现今，这一牛市行情仍未结束。在上世纪70年代至80年代初，金价从每盎司103美元一路上涨到850美元，足足涨了7倍之多，也因此创下国际金价的历史高位。今年11月初，这一高位已触手可及。

　　数据显示，2006年，国际金价上涨了24%。而在过去5年中，金价平均增长20%左右，黄金的投资回报已超过证券。专家认为，目前通胀对金市的助涨效应还没有释放，一旦释放，金价将爆发出更为惊人的能量。市中行外汇交易员徐明告诉记者，如果按实际购买力来计算国际金价，1980年的850美元／盎司，相当于目前2000美元/盎司的价格，可见，未来金价仍有不小涨升空间。

　　正当黄金市场赚钱效应凸显，本月初国际金价攀上840美元高点后，一波过山车似的“跳水行情”，给市场上的乐观情绪蒙上阴影。上世纪80年代，国际金价曾在突破850美元/盎司后的一周内，跌幅超过200美元/盎司，之后黄金进入长达20年的熊市。但历史并没有重演，最近五个交易日，国际金价从750美元/盎司重新回到835美元/盎司上方。截稿前的24小时内，国际金价涨幅超过14美元/盎司，受此影响，虽然昨日沪深两市个股普跌，一些黄金行业股票却逆市上扬。

　　牛市拐点未到

　　“历史重演，可能性不大。”一周前国际金价连日暴跌时，多数分析机构没有失去信心。

　　8月以来的国际金价上涨，原因离不开油价、美元和政治或金融事件。最近三个月，国际油价飙升40%，而与年初相比，国际油价几乎翻了一番。本月内国际油价曾创历史新高，达到98.62美元/桶。根据预测，今年美国将迎来一个比往年更冷的冬天，原油季节性需求将明显上升，这样的预期拉动油价和金价再创新高。

　　市场对美元持续贬值的看法越来越普遍。今年以来，受次贷危机拖累，美元对主要货币汇价持续下跌。美元对英镑现已跌至26年低点，对欧元屡创历史新低。这也在很大程度上推动了黄金价格的强劲上涨。目前来看，由于美联储继续担心次级贷会拖累美国经济，市场预期还会降息，这也为后市美元的疲软定下基调。同时，美元长期走软还将影响美国股市，如果美股加速下跌，会对黄金价格产生负面影响，但是最终投资者还是会对黄金市场的保值功能产生兴趣。

　　基于国内金价与国际市场的连动性，黄金价格是与美元币值反向挂钩。虽然美元对人民币处于持续贬值的下降通道，但是我国央行加息导致的人民币升值，并没有打压美元币值的作用。有分析师认为，目前黄金投资者不需过多关注国内利率对金市的影响，而要将注意力集中在国际市场上。“当然，如果央行下一次加息还是难以缓解流动性过剩，黄金储备对普通投资者的保值作用将更加明显。”

　　今年上半年，全球黄金总供应量840吨，总需求量为944吨，生产量为620吨左右。11月，又是南亚印度等地的婚庆季节，也是用金高峰，这会进一步影响到整个黄金市场的供求关系。

　　“660-700美元的价格是国际黄金市场投资者的主要建仓区，黄金涨到840美元，这些人的收益达到20%以上，势必会有获利回吐。”中行黄金分析师认为，一周前的金价大幅下挫，有美元反弹等外部因素作用，但主要还是受资金获利抛空的短期影响，并非黄金牛市出现拐点。

　　买金花样繁多

　　如果未来金价长期向上的基本面不变，当金价剧烈震荡时，可能带来新的投资机会。目前，要分享黄金牛市收益，黄金现货投资渠道日益丰富；即使金价走下坡路，国内投资者在不久的将来，也能通过期货黄金获利。

　　两年前，国内股市低迷，黄金市场刚有起色，当时人们花钱买黄金，一定程度上因为找不到更好的投资渠道。如今，证券市场高位调整，投资者想给股市中赚来的钱“安个家”，于是又想到了黄金。

　　国内黄金投资起步较晚。银行销售实物黄金，正是从2005年开始，当时上海黄金交易所的交易产品还停留在T+0阶段。比起两年前，现在投资黄金渠道大大拓宽。去年下半年起，上海黄金交易所推出了专门针对个人投资者的Au100g金条，把个人提取实物黄金的最低门槛从1000克降低至100克；工商银行上海分行成为国内首家代理开办黄金交易账户的银行；建行、中行、工行等现在也都可办理“纸黄金”业务。今年7月，兴业银行成为国内商业银行中，首家在全国范围内上线个人实物黄金投资产品的银行；本月深圳发展银行也推出个人实物黄金业务，并首家实行早、午、晚三段式交易时间。

　　上海黄金交易所不断推出黄金衍生交易产品，交易方式从最早的T+0，到T+D、T+N。最新的T+N黄金交易产品，被称为“准期货黄金”。真正的期货黄金脚步也越来越近，今年9月初管理层批准了上海期货交易所上市黄金期货的申请，上海期货交易所随即发布了黄金期货合约公开征求意见，相信距离黄金期货的正式推出不会遥远。

　　这些新兴的投资手段带来新的选择，但传统的金店金条，还是市民最熟悉最青睐的黄金投资方式。近期，金条市场同样加速升温。“您要的金条现在没货，得先支付定金预订。”日前，记者走访豫园商城等数家金店的金条柜台，得到的回答几乎都是这样。从今年年初开始，金条成了沪上金店银楼中销路最好的产品。“金九银十”的消费旺季，上海黄金交易所的黄金牌价一路上扬，部分银楼一个月内数次提高基准金价，但金条还是屡屡卖到脱销。上月，老凤祥鼠年生肖金条开炉，消费者排队争购；上海黄金公司在五角场的一家店，今年以来销售的金条已超过700公斤。