随着黄金价格大幅攀升，投资者对黄金投资的关注度也越来越高。11月11日，上海期货交易所的黄金期货投资者教育活动将在各地陆续展开。在国内黄金期货即将面世之际，普通投资者是否可以做好准备，参与其中以分享黄金大牛市的盛宴呢？业内专家向《市场报》记者表示，黄金期货不是普通人参与的游戏，上海黄金交易所目前开设的一些替代品种才更适合普通人的参与。

　　黄金期货的几个概念

　　业内专家表示，黄金期货交易，顾名思义，和一般商品的期货交易一样。买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格和到期日。

　　黄金期货交易是一种非交割转移的“买空卖空”交易，由套期保值和期货投资交易组成。其中的投机性期货交易，是投资人利用期货市场价格波动进行投资获利的交易，体现更多的是黄金投资的金融属性。

　　期货交易基本都属于“交易所撮合制”。美国的黄金期货是在美国商品交易所里的，日本也是这样的。从交易制度来讲，我们通过期货公司下单的时候谁买谁卖其实是不需要我们考虑的。交易所已经为此做担保了，我们买的产品一定会卖掉的，我们卖的产品也一定会有人买的。这就是撮合制的交易所制度。黄金期货与黄金现货最大的区别是，期货可使用保证金杠杆，而现货市场一般为足额交易，即使有杠杆交易，其杠杆比例也是被限定在一定的范围之内。此外，相当重要的一点是，期货合约具有固定的交割期，有交割期限的限制。

　　黄金期货不适合普通人

　　成都高赛尔金银有限公司分析师罗玉勇向《市场报》记者表示：之所以认为“黄金期货”不是普通人参与的游戏，是基于成本高、程序复杂和风险极大3点的考虑。

　　1.门槛比想象中高：1手300克合约的保证金将高达11400元。

　　上海期货交易所推出的黄金期货标准合约规定，一个交易单位为300克，最低保证金为7%。因此，如果按照190元/克计算，很多人就认为个人参与黄金期货交易门槛还不到4000元。其实这是一个很大的误解。因为，7%说的只是最低保证金，实际上在合约的不同时段实行的是梯度追加保证金制度。根据上海期货交易所黄金期货风险控制办法征求意见稿的规定，黄金期货保证金最高将达到20%。从这个角度计算，1手300克合约的保证金将高达11400元。

　　此外，更重要的是：由于上海期货交易所实行的是“每日无负债结算制度”，也就是说，每个交易日收市后要进行结算，如果发生亏损，必须于次日开盘前补足保证金，否则将被强行平仓。这就意味着如果没有足够的资金，就算当天只做1手也是很难在1天中维持的。也因为这样，为了控制好风险，期货公司对客户开户都有最低的资金要求。并且，控制开仓比例在60%以下。例如，如果投资者的资金账户中有100万元，那么，最多只能用60万元进行交易。

　　2.交割程序复杂：持仓必须调整为交割数量的整倍数。

　　有些投资者认为即使做黄金期货亏了的话，大不了进入交割环节，“把金子搬回家”。持这种观点的人，对期货交割业务并不了解。首先，期货市场的基本功能是价格发现和套期保值，它与现货市场相辅相成，为现货市场服务，而不仅仅是买卖实物的场所，真正需要实物的客户大多是从现货市场获得。所以从实际运作来看，期货市场的交割量都很低。其次，期货交割规则对投资者有一系列要求及规定，交割程序较为复杂。

　　假如黄金期货合约的交割单位是3000克，那么进入交割月，客户的持仓必须调整为3000克的整倍数。如果客户原本有4000克期货，那么要么卖掉1000克，要么买入2000克；而保证金随着交割日的临近也从最初的7%提高到20%。

　　3.风险大：亏损将使资金血本无归。

　　期货交易采取保证金方式，保证金交易的杠杆作用不仅使盈利放大，也同样使亏损成倍放大。当亏损发生时，由于风险控制不力，有可能投入的资金血本无归。期货公司之所以控制客户开仓比例在60%以下，就是为了应付当客户出现亏损时，可以将剩下的40%资金用于“还债”。因此，期货交易要求投资者掌握一定程度的专业知识，有较强的市场分析能力及风险承受能力。

　　普通投资者的替代选择

　　分析师表示：从国际市场的情况看，机构投资者在期货市场中占绝大比例，而普通投资者，则主要通过购买相应理财产品间接地参与。对于许多理财产品而言，为了分散风险，期货投资只是资产配置组合中的一个环节，投资者切忌盲目追捧。

　　那么，替代品种是什么呢？专家表示：上海黄金交易所继推出黄金延期交收合约，即Au(T+D)之后，又在11月5日推出基于Au(T+D)的改良型Au(T+N1)和Au(T+N2)，对递延费及超期费的收取比例和收取方式做了较大的改进，大大降低了投资者的持仓成本，是普通投资者的好选择。本报将在下期推出相关介绍。