虽然港股直通车迟迟未开，但借此之名，各家银行已于近期推出多个挂钩香港股市的理财产品。这些产品中，有的目的是从A股和H股差价中套利，有的专门挂钩暂时还未回归A股的H股，还有一些银行干脆推出“迷你型H股股指期货”，目标是不论香港市场涨还是跌都能赚钱。

　　赚的就是A/H差价

　　虽然港股直通车没开，但并不影响中国内地居民投资香港股票市场。招商银行上个月为其理财新品打出“国内首家推出直通投资于港股中国概念基金”的旗号。据招行介绍，这一系列基金主要投资于纯中国相关股：H股、红筹股、中国上市公司股和香港上市的中国概念股，投资于中国概念的股票超过80%.招行表示，与A股相比，H股的盈利质量更高，而且目前A股和H股之间还存在着巨大的差价。

　　华夏银行上周刚推出一款理财产品，直接挂钩香港股市的4只股票，这4只股票H股对A股的比价水平都达到40%-70%.该行表示，之所以推出这样的理财产品，就是想充分抓住QDII放行、H/A折价将逐渐缩小的机会，因此特别选择H/A折价率高、发展潜力巨大的龙头公司股票。

　　“我有你无”也是看点

　　虽然都是投资香港市场，但有的银行看中的不是两市差价，而是“我有你无”的股票。

　　汇丰银行9月份销售的一款投资香港股市的基金，其投资的几只股票都是在A股市场买不到的，如近期涨幅巨大的“港交所”。

　　民生银行在上周推出“港基直通车”QDII理财产品，该行表示，推出这一产品就是为了让内地投资者在参与“港股”投资之前，先行投资于在香港注册的优质基金。

　　一种产品买通“多空平”

　　浦发行在不久前推出的“首款追踪H股自选方向型产品”，可以从“看多、看空、看平”三个方向炒股指。据该行广州分行介绍，该行推出的这款产品，就像“迷你型的H股的股指期货”，但因为保本，风险没有股指期货那么大。该行明确表示，在H股直通车未发之前抢售这款H股三方向产品，就是要抢占H股市场先机。而且一出手就将多、空、平三种可能性囊括，给客户提供了多种选择。

　　不占购汇额度是优势

　　尽管目前银行推出的挂钩港股的产品不尽相同，但都打出“以人民币购买，并不占购汇额度”的旗号来吸引投资者。

　　据招商银行介绍，推出挂钩港股的理财产品，它的运作模式为：由招商银行作为资金管理人，募集国内客户的人民币资金，转换成美元后全额投资于香港市场。投资者以人民币投资，无需考虑汇率政策限制。

　　理财新品

　　日前，东亚银行推出三款保本人民币理财新品，分别挂钩奢侈品行业指数及特定H股，认购期为10月22日至11月14日。

　　其中，“溢利宝”人民币投资产品系列1属中外品牌主题投资，挂钩两只消费及奢侈品行业指数“美林中国消费品牌指数”及“美林奢华时尚指数”的表现。其中，美林中国消费品牌指数与24只中国消费品牌股票挂钩，涉及消费、汽车、服务、地产、金融、互联网以及航空行业；而美林奢华时尚指数与全球代表奢侈时尚品牌的股票挂钩，包含15—50只涵盖发达国家市场的股票，涉及皮革用品、钟表、珠宝、红酒等，也包括奢侈服务行业，比如酒店度假等。

　　另两款产品“如意宝”系列7(美元)及东亚“聚圆宝”系列5(人民币)则投资中国电信业、铝业及保险业，它们与在香港上市的中国移动(0941.HK)、中国铝业(2600.HK)及中国人寿(2628.HK)三只H股挂钩。据分析，因“港股直通车”出台的外在利好因素，该行看好同在A及H股上市的中国铝业及中国人寿以及尚未在A股上市的中国移动的股价。

　　以上产品均保本。不过，若投资者在到期日或用于防损的“触发事件”发生前提早赎回，原本的投资金额未必可全数取回。而“如意宝”系列7以美元为单位，投资者要承担美元贬值的汇率风险。

　　观点

　　投资港股，首先要认清风险

　　各家银行推出的挂钩港股理财产品投资方式各不相同，和所有的投资行为一样，风险始终存在。投资港股最显见的风险就是人民币升值。人民币升值对QDII产品的盈利水平提出了更高的要求。数据显示，今年以来人民币汇率累计升值幅度已经将近3%，考虑到目前的通货膨胀及加息等因素，QDII产品的年收益率至少要在10%以上，才具有投资价值，否则每年4%左右的汇率损失就不可避免。

　　除了汇率风险，香港股市的整体大势，以及相关理财产品的投资方式也蕴藏风险。自8月份以来，短短两个月的时间，在各种利好刺激特别是“港股自由行”消息的带动下，香港股市呈现出罕见的持续暴涨格局，恒生指数上扬近万点，升幅超过40%，内地投资者比较熟悉的国企指数更是上升超过60%.近几日，A股与H股互换传闻更是引发恒生指数大幅振荡，日波幅动辄以千点计。从管理层对该传闻的回应看，A股和H股互换乃至从中套利，短期内恐怕很难成为现实，当然，长远来看，A股和H股必然会走向统一，投资者欲从中套利，需要承担的时间成本是难以估算的。

　　恒生指数大幅波动，给喜好风险的恒指期货玩家带来了机会，当然，风险也随之加大，一旦错判大势，损失也会相当惊人。

　　投资港股，最不可测的还是放弃A股投资机会的机会成本。A股现在虽然高处不胜寒，但在市场流动性充沛及通胀预期下，中长期前景依然乐观。A股与成熟市场最大的区别在于其成长性，A股票的1000多家上市公司是中国各个行业的领先者，其中必然会有许多公司享受中国经济成长的果实，成长为世界级的巨头，给眼力好的投资者带来欧美成熟市场难得一见的丰厚回报。整体而言，买A股就是买中国经济的未来。(伊晓霞 辛灵 段雪 陈春敏 匡离离）