对于当前炙手可热的基金来说，刚刚结束的2007年一季度并不平静。虽然2006年报显示，53家基金管理公司的287只基金去年一年猛赚了2713亿元，是2005年的38倍，但一迈进2007年的第一季度，钱就不是那么好赚的了。

　　震荡行情考验基金经理

　　这三个月里基金市场苦乐不均，一方面新基民潮水般地涌向新基金，基金发行制度不得不从先到先得改为按比例配售；而另一方面，1月31日及2月27日的单日重挫，又令一些老的开放式基金或多或少地承受了赎回压力。而股市行情也给基金经理出了一道难题：2007年一开门工行、中行便呈现冲高回落之势，以金融股为首的权重蓝筹股低调了整整三个月，上证指数在三千点附近激烈争夺，各类基金纷纷调整持仓品种与仓位；这三个月里，低价股、ST类垃圾股、题材股走出整体翻倍行情，到底是坚持原先设定的价值投资还是参与到炒作热潮中去，基金经理们面临着两难的抉择。

　　九成股票型基金跑输大盘

　　上述四个重要因素对基金经理构成了一次小考，最终的结果是大多数专家理财跑输大盘。一季度重磅权重股的回调令上证指数成为几大主要指数中表现最弱的一员，19%的升幅差强人意，相比之下权重较分散的深证综指取得了50%的骄人成绩，而中小板指数和沪深300指数和也分别再涨44%和36%。假设以沪深两市综指以及沪深300指数的平均涨幅35%作为及格线，在127家可比的股票型开放式基金中，只有13家的净值增长率能够超过35%，除了其中3只复制指数的ETF后只剩10家，也就是说九成的基金经理跑输大盘。

　　华夏大盘精选增长61%

　　根据WIND资讯对股票型开放式基金一季度的净值增长进行复权统计后，华夏大盘精选以61%的增长率独占鳌头。该基金2006年净值获得了154%的增长，今年一季度继续走高。除此之外，华夏基金管理公司旗下的华夏成长和优势增长同期分别增长了28%和19%，整体处于中上游水平。

　　泰达荷银周期不如债券

　　同为股票型基金，泰达荷银旗下的价值优化型周期类行业基金2.70%的净值增长甚至低于部分债券型基金。而且该基金管理公司旗下的5只股票型基金中除了价值优化型成长类行业基金以外，其余4只全部排在垫底位置，这与它们行业基金的特性以及基金经理的判断有很大的关系。泰达荷银周期的基金经理坦承，该基金投资的通讯、医药、半导体、家电行业的缺乏整体机会，而且基金经理由于担忧相关公司很差的基本面，在权衡迎合题材还是价值投资理念的时候错失了机会。

　　基金收益两极落差22倍

　　当所有的基金经理面临着市场与理念相矛盾的时候，基金之间的收益差距也立刻显现。一季度里有16家基金的净值增长低于15%，同时又有21家净值增长超过了30%，以收益最高的华夏大盘精选和最低的泰达荷银周期相比，两极落差达到22倍。(丁艳芳）