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银行理财进入“证券时代”? 面临市场风险考验
2007年03月30日 10:01 来源:每日经济新闻


    3月11日,年最高预期收益率9.8%、一年期最高预期收益率12%……这不是基金、信托,而是银行的人民币理财业务。最近,以最保守著称的银行人民币理财产品似乎也要搭上股市高收益的班车,纷纷推出与股市相关的高收益品种。 中新社发 吴芒子 摄


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  “忽如一夜春风来”,由银行发行的人民币理财产品,纷纷瞄上了证券市场。业内人士称,银行理财几乎进入了“证券时代”。但随着股市进入高位,一旦震荡加剧,证券类理财产品的前景将面临考验。

  抓住牛市效应力推理财产品

  去年以来股市火爆,但银行理财产品瞄上证券市场,还是显得动作稍有迟缓。中信银行于去年6月和12月分别率先推出“打新股”和FOF(基金的基金)理财产品,各银行随后跟进。今年以来,证券类理财产品密集发行,加入的银行越来越多。浦发银行、农业银行等最新发行“打新股”产品,工商银行也推出了首个FOF理财产品。

  业内人士称,银行理财间接“染指”股市,突破了之前人民币理财产品收益率偏低的瓶颈。之前,中资银行的人民币理财产品,主要投资于银行间债券市场,年化收益率难以突破3%。“打新股”产品的问世,使各银行报出年化预期收益率6%至10%。从已经结束的中信银行“双季理财2号”看,“打新股”实现年化收益率高达19%。

  基金狂潮丰厚银行“荷包”

  在操作上,证券类理财产品采用投资于信托的形式,并由信托公司作为投资顾问。今年,工商银行还组建了基金研发团队,专门研发FOF理财产品。赚钱效应的刺激,以及开放式基金抢购热,推动各家银行集体转向关注证券市场。

  信托公司与银行的合作也较为积极。某银行人士称,发行理财产品是重要的中间业务收入来源,证券类理财产品的收益更加客观。传统理财产品是将银行间市场的产品零售化,主要投资于国债、金融债、央行票据及其他债券,银行在其中的获利空间有限。证券类理财产品则有可观的业绩报酬。此次发行的工行FOF产品,在发生赎回时和到期日,按产品年化收益率8%(含)至16%部分的25%,以及16%(含)以上部分的30%累进提取业绩报酬。换言之,当收益率达到20%时,10万份FOF产品的业绩报酬就有3200元。相比扣除管理费前的客户收益16800元,该笔业绩报酬算得上丰厚。

  花无百日红市场风险难料

  证券类理财产品所要面临的坎,便是证券市场风险。作为非保本的浮动收益理财产品,投资者将承担最终风险,银行不会被一起拖进风险“泥潭”。但“花无百日红”,股市不会只涨不跌,一旦出现赔钱效应,此类理财产品的销售就会迅速降温。那些允许赎回的产品,还可能引发提前赎回潮。

  业内人士称,“打新股”产品的风险相对较小,FOF产品的持续性要则要看股市脸色。若在熊市中推出FOF产品,估计很难受欢迎。

  值得注意的是,工商银行引入了风险缓冲机制,由华宝信托作为次级受益人。若信托财产出现亏损,华宝信托持有的份额全部亏损后,委托人持有的份额才有亏损的风险。这种做法此前已出现在结构化信托产品中。去年,上海银监局一度对证券类信托产品“叫停”,提出的化解风险方法,就是由信托公司以部分自有资金参与,使信托公司与投资者的风险“捆绑”在一起。FOF产品借鉴这种方法,有助于增强投资者的安全感。

  不过,市场人士认为,股市已进入高位,一旦震荡加剧,证券类理财产品的前景将面临考验。另一方面,人民币理财产品仍需要加快创新,进入“证券时代”同样存在品种单一的问题。人民币理财产品的发行,在很大程度上分流储蓄资金。股市震荡会使得低风险理财需求增加,市场对固定收益类产品仍有一定需求。(卜春艳)

 
编辑:王菲】
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