“忽如一夜春风来”，由银行发行的人民币理财产品，纷纷瞄上了证券市场。业内人士称，银行理财几乎进入了“证券时代”。但随着股市进入高位，一旦震荡加剧，证券类理财产品的前景将面临考验。

　　抓住牛市效应力推理财产品

　　去年以来股市火爆，但银行理财产品瞄上证券市场，还是显得动作稍有迟缓。中信银行于去年6月和12月分别率先推出“打新股”和FOF(基金的基金)理财产品，各银行随后跟进。今年以来，证券类理财产品密集发行，加入的银行越来越多。浦发银行、农业银行等最新发行“打新股”产品，工商银行也推出了首个FOF理财产品。

　　业内人士称，银行理财间接“染指”股市，突破了之前人民币理财产品收益率偏低的瓶颈。之前，中资银行的人民币理财产品，主要投资于银行间债券市场，年化收益率难以突破3%。“打新股”产品的问世，使各银行报出年化预期收益率6%至10%。从已经结束的中信银行“双季理财2号”看，“打新股”实现年化收益率高达19%。

　　基金狂潮丰厚银行“荷包”

　　在操作上，证券类理财产品采用投资于信托的形式，并由信托公司作为投资顾问。今年，工商银行还组建了基金研发团队，专门研发FOF理财产品。赚钱效应的刺激，以及开放式基金抢购热，推动各家银行集体转向关注证券市场。

　　信托公司与银行的合作也较为积极。某银行人士称，发行理财产品是重要的中间业务收入来源，证券类理财产品的收益更加客观。传统理财产品是将银行间市场的产品零售化，主要投资于国债、金融债、央行票据及其他债券，银行在其中的获利空间有限。证券类理财产品则有可观的业绩报酬。此次发行的工行FOF产品，在发生赎回时和到期日，按产品年化收益率8%(含)至16%部分的25%，以及16%(含)以上部分的30%累进提取业绩报酬。换言之，当收益率达到20%时，10万份FOF产品的业绩报酬就有3200元。相比扣除管理费前的客户收益16800元，该笔业绩报酬算得上丰厚。

　　花无百日红市场风险难料

　　证券类理财产品所要面临的坎，便是证券市场风险。作为非保本的浮动收益理财产品，投资者将承担最终风险，银行不会被一起拖进风险“泥潭”。但“花无百日红”，股市不会只涨不跌，一旦出现赔钱效应，此类理财产品的销售就会迅速降温。那些允许赎回的产品，还可能引发提前赎回潮。

　　业内人士称，“打新股”产品的风险相对较小，FOF产品的持续性要则要看股市脸色。若在熊市中推出FOF产品，估计很难受欢迎。

　　值得注意的是，工商银行引入了风险缓冲机制，由华宝信托作为次级受益人。若信托财产出现亏损，华宝信托持有的份额全部亏损后，委托人持有的份额才有亏损的风险。这种做法此前已出现在结构化信托产品中。去年，上海银监局一度对证券类信托产品“叫停”，提出的化解风险方法，就是由信托公司以部分自有资金参与，使信托公司与投资者的风险“捆绑”在一起。FOF产品借鉴这种方法，有助于增强投资者的安全感。

　　不过，市场人士认为，股市已进入高位，一旦震荡加剧，证券类理财产品的前景将面临考验。另一方面，人民币理财产品仍需要加快创新，进入“证券时代”同样存在品种单一的问题。人民币理财产品的发行，在很大程度上分流储蓄资金。股市震荡会使得低风险理财需求增加，市场对固定收益类产品仍有一定需求。(卜春艳)