俗话说，盛世藏金。近期，国际市场美元疲软、油价走强，国内A股市场处在调整时期，这让黄金特有的保值增值等避险优势更加凸显。

　　屈指算来，从去年10月起，所有有风险的投资，包括炒股、买基金、炒外汇等，只有炒黄金还有盈利。因此，黄金市场这一波急跌后，有些媒体甚至发表文章，称黄金应该越跌越买。

　　上周，黄金价格下跌了8.4%，创下了25年来的最大跌幅。8月20日，十二月的黄金收盘价为816.80美元/盎司。包括投资者和采矿企业在内的金属商业用户，也将其价格收益降至自去年9月以来的最低水平。很多投资者跃跃欲试准备进场抄底抢反弹。对此，专家认为，虽然黄金是否终结各方看法不一，但抄底不能操之过急，目前看黄金价格投资还须观望。

　　2007年以来的上涨行情也吸引了许多市民加入到纸黄金等投资渠道中来。不过，一直关注金市的王先生最近却进退失据。一方面，前几天的大幅下跌似乎跌出了投资机会；另一方面，金价近期的大趋势太难看清了，周线上甚至出现了破位，继续下行的风险似乎也很大。

　　"去年下半年以来简单持有就可赚大钱的时代恐怕过去了，今后可能要频繁短线操作，才有希望赚点小钱了。"一名刚刚抛售手中黄金仓位的投资者改变了自己对于黄金市场的观感。"2007年那波上涨，起始于金价突破周K线上的布林线上轨压制，而本周金价的大跌，则是跌破周K线上布林线下轨的支撑。从以往技术分析的惯例来看，这往往预示着一波短期大涨行情的终结，考虑到下半年来全球商品期货价格普遍回调，这甚至可能是一波大跌行情的开端。"一位技术分析师如此判断未来的金价走势。

　　【分析】金价缘何下跌？

　　兴业银行郑州分行财富管理二处负责人马晓军分析说，进入8月份以来，黄金价格大幅波动。"国际黄金价格7月29日罕见地连续6个交易日大幅下挫，从933.2美元/盎司跌至850美元/盎司，跌幅达9%；上海黄金交易所9999金也从205元/克跌至190元/克，跌幅达7%"。

　　他认为，近期金价大幅下跌的最主要原因是美元汇率的强劲反弹。"美元汇率近3年饱受打压，欧元/美元汇率在今年曾两度达到1.60的高位。不过美元弱势的格局近期正在扭转"。

　　由于7月份美国公布的制造业指数、消费者信心指数、房屋销售数据等均好于市场预期，使得投资者开始对美国经济复苏点燃希望；而欧元区公布的数据却不尽如人意，加大了市场对欧元区经济陷入衰退的担心。而欧洲央行行长上周的讲话成为压垮欧元汇率的最后一根稻草--他在讲话中意外地对欧元区经济下滑风险提出警告，这使投资人认为欧洲央行本年内加息机会大大降低，而息差在此前是支撑欧元/美元汇率走强的主要原因。

　　中行河南省分行私人银行金融理财师青桦表示，石油的走势也对黄金下跌起到推波助澜作用。"根据规律，一般而言，金价与美元呈负相关关系，美元跌，黄金涨；美元涨，黄金跌"。但美元能否一改过去7年下跌的趋势，还面临美国能否摆脱滞胀风险和经济衰退风险的考验。同时，对全球商品牛市是否终结的看法也没有定论。这些都使得黄金未来的走势变得扑朔迷离。

　　【判断】前景值得期待

　　"目前对于黄金牛市行情是否终结，市场争议较大，首先，美元能否真正走强存在疑问，近期美元的反弹并非美国经济发生根本好转，而是欧元区经济疲弱所致。未来一旦市场重新关注美国的经济面尤其是金融业的坏账，那么美元仍有下跌空间，从而对黄金构成支撑。"马晓军对于黄金未来预期的看法如是。

　　其次，他认为，国际石油价格很难重回低油价时代--石油的需求量不断增加，石油开采成本不断提高，都使得石油价格难以深度下跌，而且欧佩克组织表态"若石油暴跌将采取减产措施，这些都对长期高油价提供了支撑，只要油价维持在高位，黄金价格就难以出现深幅下跌"。

　　再次，黄金作为季节性商品，每年6~9月份由于全球黄金需求量下降，往往这个季节是黄金价格较低的时候，进入10月份销售旺季，需求量的增长会刺激黄金价格的上涨。因此不排除进入10月份对黄金的需求拉动黄金价格上涨。

　　最后，全球最大的黄金ETF基金(STREETTRACK)并未在目前的价位大幅减持黄金，也对黄金后市的企稳起到一定支撑作用。

　　业内人士普遍认为，黄金的长期牛市格局不会动摇，美元的阶段性反弹也仅仅是宏观下行的插曲。国际黄金价格目前仍处于上升通道，可望于今年下半年强势反弹。

　　【建议】不宜盲目抄底

　　中国银行高级交易员徐明认为，从当前看，因为黄金交易跌势没有明显的止跌迹象，不宜盲目进场抢反弹。从整体走势看，趋势性的判断是：金价可能跌到2006年的高点即730美元/盎司左右，那时可能止跌。对于前期没有进场交易的投资者而言，届时可能是过去6年金价最大的调整点，投资的机会较好。

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师则认为，目前金价似乎还存在中期下跌的空间，战略布局多头还为时尚早，当心抄"牛"底，再度变成揽"蛇"腰。"等到金价平稳后再介入也不迟，在价格上升时买入盈利的机会比在价格下跌时大得多"。

　　该分析师同时表示，投资黄金的收益一般没有炒股等方式的收益大，不能把它当成一种完全的投资手段。因而，如果投资者想通过炒金赚取高利润，一般在短期波动情形下才行。从长期看，投资黄金的目的，主要在于寻求资产的保值增值。不过，投资者购买时必须注意：要有回购渠道，要选择信誉好的公司，要学习些专业知识来规避风险。

　　马晓军说得更具体："从技术面看，国际黄金在800美元附近将会反复，而2007年12月的整理区间780美元将很难跌破；国内黄金在170元附近有较强支撑。投资者可以在本轮黄金急跌企稳后逐步建仓买入进行长线投资。"

　　中财期货的续剑峰分析师则建议长期投资者暂时离场："短期黄金以振荡走势为主，小幅反弹的概率比较大。建议长线投资者采取逢高抛空的策略为宜。对于银行的纸黄金投资者来说，最坏的时候还没有到来；由于没有做空机制，建议逢高止损离场观望。"（王毅）