昨天，国家统计局公布4月份宏观经济数据———4月CPI(居民消费价格指数)同比下降1.5%，连续第三个月负增长；PPI(工业品出厂价格指数)同比降6.6%，同比跌幅连续第四个月扩大。

　　在今年一季度宏观经济数据透露积极信号，同时我国经济尚存波动，仍面临严峻形势的背景下，4月份CPI、PPI等经济数据的出炉，再次引发市场对未来经济走势的关注。

　　4月CPI、PPI延续负增长，究竟传递出什么样的信息？

　　两大因素导致负增长

　　昨天出炉的CPI、PPI数据，符合市场预期。综合多家机构的研究分析得出，商品价格波动、“翘尾因素”影响两大因素，是4月CPI、PPI双双负增长的最主要原因。

　　从商品价格波动来看，在我国的CPI中占有重要地位的食品类价格，4月同比下降了1.3%，牵动CPI指数继续走低。尽管4月份的食品价格中，粮食价格等一些类别开始出现止跌回升，如粮食价格上涨5.5%，鲜菜价格上涨10.9%，鲜蛋价格上涨5.5%等，但总体来看，农产品价格依然低位运行。尤其是，受甲型H1N1流感疫情蔓延的影响，猪肉价格大幅下降28.6%，带动肉禽及其制品价格整体下降13.5%。按照猪肉价格占CPI权重3%-5%计算，其价格同比下跌28.6%，无疑将在很大程度上拉低CPI指数。

　　就PPI的负增长，虽然当前部分大宗商品和原材料价格出现上涨，但总体来看，大宗商品和原材料价格较去年同期依然大幅下降。在PPI指数同比下降中，原油出厂价格同比下降53.6%，是最重要的因素。而从成品油分类来看，汽油价格上涨4.6%，煤油和柴油价格分别下降32.5%和11.7%。其他大宗商品中，4月国内铜、铝、锌等有色金属价格出现10%-20%的明显涨幅，但同期钢材价格仍然延续下跌。

　　尽管从整体来看，我国商品价格波动同比继续下滑，但业内专家也不否认，与去年下半年相比，今年以来的价格走势出现了一些好转的迹象。无论是影响CPI的粮食价格，还是主导PPI的原油价格，都在今年开始出现回升。就在近期，国际油价连续攀升，不断刷新5个月以来的新高纪录。

　　价格趋势有所好转，但4月CPI、PPI连续第三个月出现负增长，这背后不能排除“翘尾因素”的影响。交通银行研究报告就认为，“翘尾因素”拉低物价1.9个百分点，成为主导4月CPI增幅继续回落的主要原因。数据显示，去年2月CPI同比上涨8.7%，创近12年来新高，为年内最高，此后的3月、4月，CPI涨幅虽不及2月，但均维持在8%以上的高位，直至去年5月才回落至8%以内；PPI涨幅最高点的出现相对滞后，但自去年3月开始，也从2月份的6.6%突然跃上8%，去年4月继续攀升，达到8.1%。基于去年同期基数较高，CPI、PPI的涨幅同比下降，似乎也在情理之中。

　　“前低后高”走势明朗

　　尽管CPI、PPI延续负增长，但就数据本身而言，业内的预期普遍乐观。

　　交通银行研究报告称，随着“翘尾因素”的影响下半年逐步减弱，下半年物价有望恢复正增长。CPI全年将呈现出“前低后高”的走势。而PPI受“翘尾因素”影响时间可能更久一些，其恢复正增长相对滞后，但今年下半年也有望止跌回升。

　　此前，国家信息中心曾发布预测报告，二季度CPI同比下降1.3%，PPI下降7.5%，物价仍呈下行趋势。但业内人士回应指出，二季度物价仍将继续下行。但同时，从全年来看，CPI和PPI在二季度见底的趋势更加明朗。

　　基于CPI、PPI或将走出“负增长”的预期，前期市场对于通货紧缩的担忧，有所缓解。高盛高华研究报告指出，4月份中国CPI和PPI同比增幅双双下降，但环比趋势上升，通货紧缩压力正在减弱。国金证券首席经济学家金岩石之前对于一季度CPI、PPI负增长的观点也表明，在国际大宗商品价格出现回暖迹象的前提下，即使CPI、PPI延续负增长，也不能说明通货紧缩的存在。