昨日，国家统计局公布了4月的CPI(居民消费价格)和PPI(工业品出厂价格)数据。

　　数据显示， 4月份，居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.5%，降幅比上月扩大0.3个百分点，其中食品价格下降1.3%。从月环比看，4月份CPI比3月份下降0.2%，其中食品价格下降0.8%。1~4月累计，CPI同比下降0.8%。

　　肉价大跌带动食品价格下滑

　　食品价格的下降，主要受肉类尤其是猪肉价格的影响，4月肉禽及其制品价格下降了13.5%，其中猪肉价格下降28.6%。

　　4月份，工业品出厂价格(PPI)同比下降6.6%；原材料、燃料、动力购进价格下降9.6%。1~4月累计，PPI同比下降5.1%，原材料、燃料、动力购进价格下降7.7%。

　　◆4月份CPI及PPI的大幅下跌是因为去年同期的比较基数太高了，这种同比的大幅下跌与通缩不是一回事。

　　◆虽然接下来的几个月内CPI还会继续下调，但是通缩的最严重时刻已经远离市场。

　　◆上半年物价负增长将延续，下半年国内物价可能重回正增长，全年物价将呈现前低后高的走势。

　　重点

　　CPI与PPI下降原因

　　去年同期基数太高

　　高盛银行认为，尽管 4 月份 CPI 和 PPI 同比增幅双双下降，但通货紧缩的压力正在减弱，因为两个指标的季环比增长趋势均在上升，这与实体经济增长趋势的反弹是一致的。

　　交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟称，导致4月CPI继续下降的主要原因仍是翘尾因素(4月份翘尾因素达到-1.9%)，如果扣除翘尾因素，当月CPI其实是增长了0.4%。

　　通缩压力没有想象的大

　　此外，PPI虽然连续5个月负增长，但降幅逐月缩小，一方面是因为近期全球大宗商品和能源价格开始企稳回升，另一方面是因为国内刺激经济的政策使得部分生产资料和原材料价格有所上涨。因此，目前的通缩压力并不如想象的大。

　　美林银行认为，4月份CPI及PPI的大幅下跌是因为去年同期的比较基数太高，这种同比的大幅下跌与通缩不是一回事。实际上PPI及CPI间的大幅剪刀差(PPI同比跌幅比CPI同比跌幅大)表明一些行业的赢利空间在加大，尤其是下游制造业。(记者陈海玲、方利平、周裕妩)