信贷激增有利有弊

　　问：一季度信贷大幅增加仍不能为经济回暖奠定坚实的资金基础吗？

　　余斌：金融机构贷款持续大规模增加，为政府增加投资提供了配套资金支持，缓解了企业流动资金不足的困难，也为企业增加投资、扩大生产提供了相对宽松的融资环境。但是，货币、信贷投放过快也存在一定风险。

　　一季度新增贷款4.58万亿元，占全年新增贷款5万亿元的90%以上。从全年看，存在两种可能的后果：其一，如果新增贷款总额不能大幅度突破，那么一季度以来的过快投放显然缺乏可持续性，二、三、四季度信贷规模将大幅下降。一旦信贷规模大幅度收缩，实体经济的正常运行将受到影响，经济回升的良好势头可能逆转。其二，如果继续保持一季度以来的扩张步伐，那么全年新增贷款规模将达到令人难以想象的水平。过度扩张的货币、财政政策相搭配，部分信贷资金并未进入实体经济领域，国际投机资本可能再度涌入我国，加上正在寻找出路的国内大量社会资金，房地产、股票等资产价格可能再度泡沫化，出现结构性通胀的风险增加，经济运行可能陷入增速下降和通胀并存的滞胀局面。(陶庆芳)