A股市场连续三天创出反弹新高。

　　五一节后A股表现强势，尽管周二市场高位振荡，但没有改变连续创反弹新高的走势。本周三，新能源、汽车、医药、房地产等行业个股领涨大盘，沪指收盘上涨25.12点，再度逼近2600点；深成指最高上摸10183.76点，收盘10149.07点，自本轮反弹以来首次站上万点关口。

　　每年此时，市场都会期盼红五月。本周以来的这样强势表现，让投资者不由得对“红五月”有了更多期待。从刚刚发布的券商对5月行情展望看，五月能否收高争议较多。

　　流感恐慌：小插曲

　　在宏观经济向好的趋势下，短期投资者非常关心的影响市场的几个因素有：流感疫情的蔓延、即将公布的美国银行业压力测试结果不明、4月国内部分经济数据是否理想、部分上市公司盈利预测等。其中，流感疫情造成的恐慌是更多投资者目前关注的话题。

　　据报道，尽管墨西哥国内感染甲型H1N1流感的人数仍在攀升，但联邦政府已于当地时间5月4日早上宣布，将墨西哥的警戒级别从原来的“红色”(非常高)降为“橙色”(较高)，并表示将于本周三重新开放首都墨西哥城的政府办公室、餐馆，在周四开放博物馆、图书馆以及教堂等公众场所。

　　招商证券研究员称，甲型H1N1流感或许没有那么可怕。他认为主要考虑到几个因素，如死亡率并不高，世界卫生组织预测死亡率为1%至4%(SARS病死率近11%)；传播可控，甲型H1N1流感主要以感染者咳嗽和喷嚏为媒介，微量病毒可接触传播等。

　　申银万国策略研究员同样认为，其仅仅是插曲。“我们相信经济转好是主旋律，尽管有一些插曲，像甲型H1N1流感病毒、上市公司订单暂时没有好转等。”

　　也有研究机构较为谨慎，认为“疫情事件”成为5月A股市场重要的扰动因素，并导致市场短期出现分化。不过该研究也同时指出，本次疫情将吸取中国和东南亚处理SARS危机的经验教训，将能够得到有效控制，不至于造成大面积恐慌。

　　流动性：强支撑

　　流动性始终被认为是支撑年初至今行情的重要力量，此前的几次反复都造成了市场的剧烈波动，刚过去的4月份同样不例外，关于流动性的各种传闻曾引发市场振荡。由于3月信贷规模再度达到创纪录的1.89万亿元，从而使得一季度成为有史以来流动性最充裕的时期。一个季度的信贷规模即突破了4.5万亿元，这个数字相当于两会报告中5万亿计划的90%，远超过以往一季度全年占比60%的规律。因此对于4月信贷规模的猜测，又成为市场波动的理由。

　　在近日披露的基金周度报告中，多数基金认为流动性宽裕局面不会改变。南方基金认为，我国的通货膨胀和通货紧缩更多的是全球大宗商品价格变化的表现，与国内货币政策变化关系不大。因此即使央行继续实行宽松的货币政策，也不必担心会导致通货膨胀。相反，资产价格的上升，可能产生财富效应，从而刺激消费，比直接发放消费券效果更好。南方基金预计，下半年市场仍将处于流动性充裕过程中，因为经济状况依然脆弱。

　　国泰君安研究所策略团队在最新的报告中，以美国1908年的情况为例，探讨了“流动性牛市”的存在。美国在1907年至1908年发生了经济危机，这次危机是以汽车、电力和化工的兴起带动的重工业化大发展为背景的。1908年属于危机的衰退期，钢、生铁、机车的生产量分别下降60%、38%和69%，一半的钢铁企业停产，失业人数达到500万，失业率高达10%。就在实体经济处于衰退期的情况下，流动性单独的作用支撑了股市的牛市上涨。

　　该研究认为，在当前的情况下，银行贷款创历史最高增速时，资金的流动会对价格产生较大的影响。当资金进入实体经济领域，形成购买力会拉动经济快速增长；而当资金进入资产领域，则资产价格会快速上升。

　　“红五月”：多争议

　　小插曲存在也好，强支撑持续也罢，关于A股市场五月是否能艳阳高照，各研究机构则各持己见。

　　乐观者申银万国研究所策略研究员5月份期待2800点。研究认为，截至4月底，A股市场的估值水平尚且合理，投资者的情绪还未高涨。随着宏观经济转暖的迹象日益明显，市场情绪有望升温，从而在未来两个月推升上证综指突破2600点的估值上限，挑战2800点的目标(并存在突破可能)。

　　长城证券分析师同样认为，尽管短期干扰犹存，但温和上涨依然可期。他指出，市场对于经济数据反复、跳空缺口牵制、甲型H1N1流感突发事件的担忧情绪，在下跌过程中得到相对释放。节前深化经济体制改革任务、降低固定资产投资项目资本金的利好政策，再度鼓舞了A股做多信心。经历短期5月中上旬的短期干扰后，股指依旧会保持振荡上行的趋势。

　　研究较为悲观的观点认为，从去年11月初市场反弹至今，已经过去6个月了，部分股票的涨幅堪比2006年、2007年的牛市，指数从6000多点到1664点的超跌在技术上得到了有效修正。“基本面虽然发生了一些积极地转变，但2009年的A股上市公司的业绩增长在目前恶劣的世界经济环境中不能支持太高的PE值。对于5月份的A股市场，我们持相对谨慎的态度。”有研究机构这样说。(记者 赵洋)