四月收盘，沪深大盘均呈月K线“四连阳”，这对于五月行情来说，具有双重效果。一方面，强势特征能起到人气的支撑作用，但同时，大盘久攻之后动能衰减也令空方有了打压市场的借口。从基金投资收益看，四月份依然是一个稳中有喜的收获期，因为统计显示，近半数的股票方向开放式基金跑赢了大盘；而且，基金在四月中数次大跌、急涨的情况下，净值整体保持着平稳波动，一定程度上缓解了赎回压力。国盛证券天津营业部的张杰分析认为，在新愁旧困的干扰下，五月市场主力预计将以防御操作为主，建议基金投资者适时把仓位部分降低。

　　四月股基有亮点

　　数据显示，开放式基金中的股票型、配置型基金中，共有141只基金月收益超过了沪综指4.4%的月涨幅，占两类基金总数的47.6%。其中有两只基金净值升幅超过9%，分别是申万竞争和交银稳健。另外，由于中小板市场表现强劲，其指数月涨幅高达7.55%，使得一些投资中小市值股票，甚至中小板个股的基金直接受益，易方达、上投以及华夏基金旗下的对应品种都位居涨幅榜前列。而反观那些表现“差劲”的品种，则可以看到同一基金名下的多只品种扎堆“队尾”的情况，这或许反映出了基金公司对市场的策略与实际的偏差。

　　节后市场顾虑多

　　张杰分析表示，数据显示基金普遍持仓水平在75%以上，相当于6000点时的持仓水平。而一向注重投资安全性的社保基金一季度持股数量下降9.25%，整体小幅减仓，QFII持股数量下降比例为17.15%。整体看，“五一”节后，市场走势还存在较大的不确定性，不排除后市行情逐步进入一个结构调整期。首先，流感疫情已经影响到了周边市场，对A股的作用目前仍不能确定；另外，对于四月份主要宏观数据的影响，市场预测分歧较大；此外，还有对信贷规模的不可持续性以及对IPO重启的顾虑等，这些因素都可能制约大盘继续反弹的脚步。因此，防御可能成为基金五月投资的主题词。