在对上市公司进行投资时，公募基金正常的逻辑是选择主营业务利润较稳定的公司，而王亚伟选股很另类，青睐一些“不务正业”的公司，这些公司主要靠投资收益获得利润。

　　更奇怪的是，《投资者报》选择了2008年主要利润来源是投资收益的公司，发现仅王亚伟持有的“不务正业”的公司股价暴涨，其他却表现平平，这背后到底隐藏了什么故事，也许只有王亚伟自己知道。

　　华夏大盘基金2008年四季报透露的十大重仓股中，有3家公司的利润主要来自投资收益，分别是乐凯胶片、吉林敖东、辽宁成大，投资净收益占净利润比均超过80%。

　　前面所说的乐凯胶片，截至2008年末，实现净利润279万元，而投资获得的净收益为1030万元，投资净收益高于公司净利润，也就是说，公司的主营业务亏损751万元。

　　吉林敖东和辽宁成大是华夏大盘基金的第3、4大重仓股，在四季度末分别持有市值1.08亿元和1.03亿元。

　　吉林敖东是集医药生产、医药销售、医药科研开发为一体的控股型集团公司，尽管是非周期型企业，但在2008年的主营业务业绩并不理想。2008年其主营业务收入和利润均处在同业中的下游水平。截至2008年末，吉林敖东净利润为8.86亿元，其中有8.07亿元来自投资收益。据2008年年报显示，该公司的投资收益主要来自投资广发证券。

　　广发证券第一大股东是辽宁成大，该公司也被王亚伟大手笔持有。辽宁成大主营针、棉、毛织品、服装进出口业务及国家统一经营外的商品进出口业务。2008年该公司主要利润来源也是投资收益，截至2008年末，净利润9.98亿元，其中8.51亿元来自投资收益。

　　此外，云南城投、湖北宜化、恒生电子3家公司的投资净收益占净利润比也超过10%。

　　在正常的投资逻辑中，投资者应关注和投资具有核心竞争力的公司，而不是“不务正业”的公司，因为这种非主营业务收入来源具有极大的不稳定性，这种公司通常不会得到真正的价值投资者的追捧。

　　但在二级市场上，王亚伟持有的“不务正业”的公司表现惊人。统计2008年四季度王亚伟持有的该类公司，2008年22月15日至2009年4月21日，即便涨幅最低的吉林敖东也涨了86%，超越大盘58个百分点。

　　而统计类似的非王亚伟持有的股票，同期业绩却大相径庭。二级市场表现最差的是大唐发电，不仅没有跑赢大盘，反而落后22个百分点；最好的*ST梅雁仅超越大盘41个百分点。

　　这是偶然，还是背后另有故事。

　　为何选择小盘股投资？

　　华夏大盘这只基金从字面上理解，主要是投资大盘股，实际上，王亚伟投资的主要是中小盘股票。

　　为了减少华夏大盘投资标的的麻烦，早在2006年11月，华夏基金就通过通讯的方式召开持有人大会，确定在华夏大盘中的“大盘股”是指总市值不低于15亿元的个股，若持有总市值低于15亿元的个股，需在不超过6个月之内进行调整。

　　通过这一“修改”，为华夏大盘投资管理留下了极大的操作空间，这只基金也基本上可以购买任何股票。万一买了总市值低于15亿元的股票，只要在6个月内调整就行。

　　在如此大的运作空间下，我们注意到，华夏大盘主要投资中小市值上市公司，尤其是流通股市值小的上市公司。

　　统计2006~2008年王亚伟持有过的63只重仓股，流通股合计小于5亿股的有38只，占总股票的61%。其中，小于2亿股的13只，包括长期持有的峨眉山A、岳阳兴长、中材国际、云南城投。此外，还有流通盘小幅超过2亿股的乐凯胶片(2.12亿股)、天山股份(2.11亿股)。超过10亿股的仅有13只，且这13只几乎全部在季报中只出现一次。

　　毫无疑问，流通盘小的股票更容易被神秘力量“控盘”和“拉抬”股价。不然，如何解释没有隐蔽资产、没有业绩支撑的某些股票价格莫名其妙地上涨？

　　在谈论流通盘小的股票时，我们不禁想起近期媒体报道华夏基金公司旗下产品扎堆“宝新能源”的行为，在宝新能源的十大流通股东中，华夏公司5只基金位居其列，除了宝新能源，其他上市公司也存在华夏产品扎堆的现象。

　　如果这种扎堆现象发生在流通盘小的个股上，不是发生在季报或年报的末日，从理论上说，可以神不知鬼不觉的逐渐推高没有业绩支撑的上市公司股价。

　　王亚伟重仓股净收益与净利润比 单位：万元

　　证券简称 2008年 2008年 投资净收益

　　投资净收益 净利润 /净利润

　　乐凯胶片 1029.68 279.50 368.39%

　　吉林敖东 80664.03 88620.89 91.02%

　　辽宁成大 85105.02 99841.76 85.24%

　　云南城投 1072.23 5815.51 18.44%

　　湖北宜化 6711.25 40786.74 16.45%

　　恒生电子 1938.51 13259.33 14.62%

　　广电网络 172.10 4318.20 3.99%

　　金牛能源 11.44 199627.40 0.01%

　　峨眉山A -297.77 2141.99 -13.90%

　　中材国际 尚未公布年报 尚未公布年报 NA

　　投资收益类股票涨幅数据对比 单位：亿元

　　证券简称 2008年投 2008年 20081115 同期超越

　　资净收益 净利润 以来涨幅 大盘点位

　　王亚伟持有的股票

　　乐凯胶片 0.10 0.03 109.85 82.19

　　吉林敖东 8.06 8.86 86.08 58.42

　　辽宁成大 8.51 9.98 105.96 78.30

　　恒生电子 0.19 1.33 98.67 71.02

　　非王亚伟持有的股票

　　雅戈尔 22.22 17.92 35.40 7.74

　　大唐发电 13.28 6.16 5.87 -21.79

　　城投控股 10.21 12.90 52.55 24.89

　　*ST梅雁 9.22 1.93 69.00 41.34

　　外运发展 8.78 6.28 43.97 16.31

　　招商地产 8.03 10.92 64.94 37.28

　　华侨城A 7.65 11.69 58.16 30.50