股市一直被认为是经济的晴雨表，随着上市公司2008年年报和2009年一季报的披露，经济运行轨迹正逐渐清晰，年报、一季报数据中的一些“亮点”，正显示我国经济的积极变化。

　　业绩同比下滑，但一季度环比趋升

　　本周，上市公司2008年年报及今年一季报披露进入收官阶段。从已披露报表的情况看，受全球金融危机等多重因素的影响，上市公司业绩整体出现明显下滑。

　　据天相投资顾问公司的统计，截至4月27日，沪深两市共1421家上市公司披露了年报。其中，1238家公司去年实现盈利，占比87.12%。已披露年报公司去年净利润合计7666亿元，较上年同期下降15.88%。

　　如果分单个季度来看上市公司业绩的变化，在整个2008年呈现加速下滑的趋势。天相投资研究员王巍峰分析，以2007年和2008年每个季度均有数据的1397家公司作为比较样本，这些公司在2008年一季度至四季度，每个单季净利润同比增速分别为14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，单季增速明显回落。

　　值得欣慰的是，这一加速下滑趋势有望在今年一季度得到缓解。截至4月27日，两市共1013家上市公司披露一季报，其中773家公司今年一季度实现盈利，占比76.31%。已披露一季报公司今年一季度净利润合计672.3亿元，虽然同比仍然下降了25.76%，但和去年四季度的亏损46.33亿元相比，已有明显好转。

　　企业现金流增长，增强抗风险能力

　　云南铜业日前公布的年报显示，由于铜价的大幅下跌，去年该公司亏损近28亿元。这其中，因计提存货跌价准备所造成的损失就达17.50亿元，占到年度亏损的六成多。

　　存货跌价准备，这个听起来有些专业的词汇，最近却频频进入投资者的眼球。在去年全球商品市场巨幅震荡的影响下，存货跌价准备成为影响上市公司业绩的重要因素。据不完全统计，在2007年年报中，资产减值损失占上市公司净利润的比例约为15%，而在2008年这一比例却达到了50%。其中，有色金属行业“受伤”最深。此外，化工、房地产、钢铁、建筑建材等行业的上市公司，也由于提取了巨额的减值准备，业绩水平因而大受影响。

　　不过，值得投资者重视的是，计提充分的存货跌价准备，有利于上市公司在未来放下包袱，轻装上阵，为今后业绩增长埋下伏笔。从上市公司报表情况看，在收入和利润下滑的同时，其经营性现金流却出现了显著回升。中信证券认为，随着一些商品价格的企稳和资本市场的回暖，未来上市公司的资产减值损失会明显回落。而钢铁、机械、房地产等行业的企业在去年四季度缩减采购、消化库存，所以经营性现金流快速回升，虽然这还不能理解为盈利状况的好转，但现金流增长可以增强企业的抗风险能力，在当前经济环境下是一种好的现象。