面对首季天量信贷和企业盈利下滑的“冰火两重天”，A股市场人气不减，沪综指周K线连收五阳，上周累计2.44%。不过，日K线却已连收两阴。专家认为，短期多空分歧加大，宜在震荡市场中转向防御策略。

　　经济回稳A股再现天量

　　美国政府今年以来的救市政策力度很大，华尔街信心大增。上周，道指微涨0.6%，实现周线六连阳，创下23个月来最长的连涨纪录。香港恒指上周大涨4.67%，亦是连涨6周，为2007年11月以来最长的上升期。

　　外有周边股市连涨，内有中国经济复苏预期升温，沪综指上周收复2500点大关，以2503.94点报收。不过，沪市全周成交量为963亿股，远高于前一周的596亿股，仅次于2月13日当周1030亿股的天量纪录；全周成交额为8698亿元，远高于前一周的5232亿元，为年内最大单周成交额。

　　通常来说，天量成交往往意味着多空分歧较大。中证投资首席分析师徐辉认为，天量成交出现后往往有两种结果，一是再现一波大行情，二是已近行情顶部。

　　“关键要看谁在买，谁在卖。”徐辉认为，保利地产和瑞贝卡遭公司高管或大股东减持逾5%股份一事，说明一些产业资本在套现。同时，市场一些著名的空头券商已转多，显示熊市反弹接近尾声。

　　典型案例是，前期看空A股的中金公司，最近有所转向。中金首席经济学家哈继铭认为，“股市是实体经济表现和通胀结合的变量，即使实体经济只是微弱地变好，但如果流动性很大，股市依然可以上涨。”不过，在中金发给客户的投资组合中，股票仓位仍不到七成，年内累计收益跑输大盘逾20个百分点。

　　一些私募基金则继续看好A股。深圳博誉投资董事长罗自红认为，天量成交显示目前市场资金充裕，再加上经济基本面超出预期，后市依然看涨。

　　年线上方市场分歧加大

　　沪综指上周均在年线上方运行，不过，股指前高后低，呈现滞涨势头。统计显示，虽然市场屡现天量，不少获利筹码仍在套现离场。

　　全景数据显示，最近三周，深沪两市资金流出逐渐放大，分别为17.67亿元、32.54亿和56.8亿元。上周，机构和散户分歧明显，机构资金累计净流入89.48亿元，散户资金则是净流出146.28亿元。

　　年线上方，散户机构博弈，最终谁能执牛耳呢？徐辉认为，2500点之上投资者普遍情绪高涨，乐观中见顶的环境正在形成之中。