强势震荡后有望继续盘升

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市呈现冲高震荡态势，下半周虽多空双方激烈交手，但仍维持强势格局。大盘短线仍需消化浮筹，但整固后有望继续震荡向上，其中线向好趋势不改。

　　大盘短线震荡是正常现象，也是十分必要的。上证综指不仅突破年线，而且站上2500点整数关，并接连留下2个跳空缺口，因此短线整固在情理之中。从整理的状况来看，追高买盘虽较谨慎，但逢低介入热情也较高。在一季度宏观经济数据好于预期的背景下，机构加仓可能成为共识。从盘面来看，目前的大盘虽调整但拒绝大幅回调并顽强站稳年线上方，属于强势调整，短线调整的空间较小。

　　从趋势上看，本周大盘在2500点上方换手积极，累计成交额超过1万亿元，基本上是获利筹码的消化回吐；后市一旦成交萎缩，再度上攻的条件可能会逐渐成熟。从技术上看，目前大盘继续保持上升通道，短期均线呈多头排列，一旦确认年线突破有效，后市空间将被打开。同时，从一季报的情况来看，电力、石化、航空等权重股业绩环比均有明显上升，好于预期这也将成为增强持股信心和参与意识的基础。热点此起彼伏，个股机会丰富，对场外资金的吸引力不减，因此，从中线趋势来看，仍然可以持乐观态度。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2450—2600点

　　下周热点 高含权股、题材股

　　下周焦点 年线及跳空缺口支撑

　　市场累积风险不断上升

　　□太平洋证券 周雨

　　本周公布的经济数据显示，09年一季度GDP同比增6.1%，低于去年四季度6.8%增速，从同比增速来看，是1992年公布GDP季度数据以来的最低水平，从环比来看，各项数据降幅正逐月减缓，说明经济增速下滑趋势明显减缓，经济有可能已进入底部区域。我们认为本周公布的GDP同比增速以及PIC、PPI数据基本符合市场预期，从这个角度来看，新经济刺激政策的出台可能放缓，这将为市场留下更长的预期时间。那么，在政策相对真空而流动性充沛的市场中，市场很可能选择以盘整和充分换手消化前期的获利浮筹，并在企业季报业绩驱动下再次选择前进方向。

　　从市场估值水平情况来看，WIND资讯提供的数据显示，目前全部A股的整体市盈率约为20.18倍，已略微超过07年3月大盘在3000点时的估值水平。除深证A股和中小企业板已明显高于07年3月份的水平外，上证A股、上证180、上证50以及 沪深300指数都未超出。从风格指数情况来看，当前小盘股的估值水平是大盘股的2.32倍，中盘股的估值水平则是大盘股的1.72倍；而07年3月3000点的时候，这两个比值分别为1.67和1.47倍。由此可看出，当前中小盘题材股，已面临估值提升瓶颈，潜在调整风险日益蓄积。

　　展望后市，我们认为目前市场累积的风险正在加强，周末如果没有较大利好的话，下周两市大盘不排除出现一次较深的调整的可能，以消化短期压力并为后市再度走好做一个技术性回撤。因此，建议投资者下周操作上控制好节奏，在大盘回落随时可能发生的情况下，应严格控制好仓位。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2400—2530点

　　下周热点 新经济刺激政策预期

　　下周焦点 成交量、权重股走势