- 预期

　　东航称今年难以扭亏

　　对于2009年的业绩，东航董事会的预期并不乐观。东航董秘罗祝平表示，国际航空市场需求为负增长，国内市场有恢复增长的可能，但运力过剩情况仍很严重。东航董事长刘绍勇表示，估计东航今年实现盈利的可能性较小。

　　东航已于今年2月在其股东大会上，通过了向东航集团和东航国际控股(香港)有限公司定向增发70亿元股票的方案，即由政府注资解救东航之急。同时，为了改善东航的流动资金状况，2008年底起，东航已获得各大银行和金融机构累计约360亿元的授信额度。

　　尽管国际航空市场持续下滑，但刘绍勇认为，国内市场今年仍将保持增长趋势，幅度可能逾10%。因此，东航新管理层决定调整国际航线与国内航线、长航线与短航线的比例，通过航线网络和机型调整增加收入。

　　按照刘绍勇的计划，东航争取明年盈亏平衡。来自中国民航局的消息，国内航空市场已经开始出现回暖迹象，1季度全行业旅客运量比上年同期累计增长14.6%。中国民航局局长李家祥表示，中国民航业预计1季度将实现盈利。

　　- 观点

　　套保还是投机是笔糊涂账

　　对于金融衍生品操作是套保还是投机，专家认为，相关界定基本上“是笔糊涂账”。

　　北京科技大学金融工程系主任刘澄表示，在国内的金融管理规定中对于衡量什么是投机一直没有一把标尺，“一般来说亏损了就是投机失败了，而赚钱了就是成功运用了套期保值工具。”

　　“国际上对于金融衍生品投资监管一直是一项难题，其中一个重要的原因就是很难确定究竟什么是投机。”他认为，如果一个公司套期保值的金额超过了实际交易量就可以看做是在投机。

　　对航空公司而言，一般知道全年用油量，在套期保值时就可以通过总量控制动态增加或减少的办法，使套期保值的金额与实际需要量保持平衡，如第一季度做交易量的1/4，第二季度再做1/4等。

　　刘澄建议，国资委可以加强事前监管,并在条文的可操作性上再细化,如要求企业制定持仓上限和下限,以及浮亏达到多少必须平仓等。(记者 李媚玲 钟晶晶)