流向

　　投放结构失衡痼疾犹存

　　天量信贷资金是否全部流向实体经济了呢？在基层工作多年的小李坦言，银行在资金用途监管上有很大的难度。

　　各方面迹象显示，信贷资金主要流向了大企业、政府投资项目。从1月份的5229亿元中长期贷款来看，其主要投向铁路、公路、机场等“铁公鸡”项目，投向中小企业的贷款并不多。

　　工行报告披露，1月份该行各项贷款增加1171亿元，其中项目贷款增加693亿元，主要支持了电网、铁路、核电、公路等领域的国家重点项目建设。

　　江苏各家银行加大了对有明确政府或国企背景支持的基础设施、交通运输、能源电力和公用事业项目的投放力度，中长期贷款因此快速增长。在常州，2008年10月至2009年1月的新增贷款中，政府融资平台贷款高达64%；自去年11月以来，在中信银行南京分行累计发放的人民币对公一般性贷款中，基础设施建设贷款占34.6%。

　　与此不同的是，中小企业信贷饥渴仍然没有明显缓解。一些业内专家称，目前银行资金追求的更多是安全性，因此信贷投放分布不均的情况不会有太大的变化。如何平衡好为中小企业提供资金支持和控制银行风险的关系，考验着监管层的监管艺术。

　　银监会副主席王兆星3月18日在“全面提升中小企业金融服务水平会议”上表示，所有大中型银行要力争在一季度末，最迟不超过二季度，建立专门针对小企业贷款的专营性机构，5月份银监会要对这项工作进行专门调研和总结。

　　他认为，大银行拓展小企业信贷服务是有经济效益的。只要银行将信贷风险控制好，银行资产质量保持较高水平，大中型银行完全可以通过利率上浮来实现风险补偿。

　　但在某些大型商业银行高管看来，这种设立小企业信贷中心的“一刀切”做法并不合适，因为金融机构就应该实行差异化的金融服务，现在很多大银行都在积极争取优质的信贷项目，抢占地盘，必然无暇顾及小企业的信贷投放。对小企业的信贷支持，应该让大量的中小银行去做，他们拥有地域优势和信息优势，可以较好地控制信贷风险。

　　不过，农业银行、建设银行已经相继建立了小企业贷款的专营机构。

　　那么，信贷资金流进股市了吗？专家的回答是，肯定有这种情况，但难以监控，规模多大不好说。

　　上述在江苏某银行工作的小李认为，在出具票据之时，银行对购销合同、增值税发票等都进行了严格的审核，因此从最初情况看，这些资金需求是企业进行短期开工或重置生产工具的真实需求。不过，对一些经过多次贴现和背书的证单，银行在资金用途监管上有很大的难度。

　　未来信贷飞车能否继续疾驰

　　银监会统计部副主任苗雨峰表示，银监会将加大对没有真实贸易背景的票据融资的监督检查力度，以保证银行的信贷资金投向国民经济最需要的地方。

　　苗雨峰指出，银监会在对贷款进行分析后认为，贷款基本正常。但目前贴现利率远低于贷款利率，甚至一度低于同期存款利率，可能引致套利，以及一些银行对没有真实的贸易背景、交易背景提供的票据融资。

　　郭世坤认为，如果企业有意在信贷资金进入股市的渠道上做出复杂的规避，那么银监会的调查可能无功而返。“点对点的流向是可以查的，但是如果企业在处理环节上过于复杂，规避的渠道不一而足，挂一漏万，银监会就不易查出来。”但他强调，监管机构发出的信贷资金严禁进入股市的信号很强烈。

　　风险 高信贷能否保增长

　　尽管银行严控风险，但信贷的天量扩张仍引起人们对未来风险的广泛担忧。

　　经济学家沈明高认为，如果政策坚持短期投资拉动取向，则金融部门的信用风险将持续上升。还有经济学家警告说，在经济下滑时，作为微观主体的企业出于修复资产负债表的考虑，更多地追求负债最小化而非利润最大化。因此，优质企业倾向于压缩投资不贷款，而贷款需求大的企业不乏是问题企业。这部分企业将贷款用来偿还债务而非投资。

　　一些分析人士认为，我国商业银行的不良资产率2008年继续下降，其中一个原因可能是数据的滞后性，许多集中于年初发放的贷款是否违约预计在2009年一季度才开始体现出来。而从已披露年报的几家大型国有股份制银行来看，四季度不良贷款余额出现了一定程度的上升。所有问题的关键是，天量信贷能否促使中国经济平稳较快发展。

　　银行 信贷“乱战”暗流涌动

　　随着信贷需求在经济刺激计划发酵作用下而逐步回暖，银行间争夺优质客户的信贷“乱战”暗流涌动。

　　“今年不好干啊。”一家大型商行的某信贷员诉苦说，“中小企业不敢给贷款，大型企业又抢得厉害，而且很多大企业自有资金充足，根本不需要贷款。”使富有的更富有，使贫穷的更贫穷。在贷款利率水平方面，马太效应同样适用于大型企业和中小企业。

　　根据央行规定，金融机构(除城乡信用社)的贷款利率原则上不设定上限，贷款利率的下限为基准利率下浮10%。在贷款利率的具体执行上，多家商业银行人士表示，在经济下行、信用风险上升的阶段，金融机构的信贷行为向低风险领域收缩。为争夺无风险的财政项目，金融机构不得不以最优惠的利率谋求进入。而承建这些财政支持项目的企业大多为央企、大型国企。

　　“即使在去年资金最紧张的时候，我们对大型央企贷款仍然实行下浮10%的优惠政策。”中信银行人士表示。

　　根据中国人民银行数据计算，在去年第四季度经济下滑明显的情况下，商业银行信贷中执行基准利率下浮10%的信贷占比不仅未下降，反倒还持续攀升到了历史区间的上端。

　　在目前银行资金较为充裕的情况下，一些中小银行为拉客户也不惜对贷款利率进行下浮，甚至突破了10%的下浮底限。上海一家商业银行人士介绍，对于一些大企业和政府鼓励的项目，该行执行利率下浮15%-10%左右的政策，以吸引这些客户。除了利率上的优惠，该行还对这些贷款企业的财务需求、投资安排等提供一些附加的增值服务。不过，对于一些环保科技企业、外贸小企业，很多银行还是避而远之，贷款分布不均的现象依然严重。

　　与大企业相比，中小企业的贷款利率执行基准利率上浮的情况较多。

　　一家大型国有商业银行北京某支行人士说，该支行所在区域内无大客户，他们的客户基本上都是中小企业。“我们要求贷款必须有抵押，不接受担保贷款形式。”该人士介绍，具体执行的贷款利率要根据分行政策而定，在具体操作中依据该行测算的模版，包括该企业在该行的日均存款、中间业务收入贡献水平、信用等级、授信额度等得出综合值。

　　“通常贷款利率较基准利率上浮15%-20%，这部分贷款在所有贷款中比重超过50%。”该人士表示，“这些企业也能接受这个利率上浮比例，因为它们的利润率不只这么一点点。农村信用社的贷款上浮利率更高，达到了30%-40%。”

　　广东中山一家担保公司人士说，该公司客户都是中小企业。“目前通过我们公司做的企业贷款利率大部分是上浮10%，有的能做到基准利率。据我了解，广东省中小企业担保贷款情况大部分都是这样。”但企业要获得执行基准利率的贷款有一些附加条件，比如企业在银行的业务结算量达到一定水平，在银行购买理财产品等。

　　该人士介绍，目前公司与中、工、建三大行都有合作，而股份制商业银行由于机制更加灵活，一般都接受担保贷款。“中小企业面临的最大困难是能否获得资金，而不是融资成本。”

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，去年四季度，在基准利率基础上浮100%以上信贷的占比，出现明显攀升。这显示了在信用预期风险上升的阶段，金融机构需要利差足够覆盖风险。

　　“但是，对于高风险项目，不管利率再高，银行也不愿意贷款。”银行人士表示。