一级市场

　　是银行增仓主渠道

　　债券托管量的增加源于一级市场净认购与二级市场净买入，因此机构对某一券种的新增托管量与一级市场净认购量之间的差值可视为其在二级市场上的增持量。

　　测算显示，2009年3月，银行体系在二级市场上增持了国债(187.82亿)与企业债(23.09亿)，减持了政策性银行债(增持农发债67.67亿，减持国开债156.25亿，减持进出口债194.95亿，合计减持283.53亿)。银行体系对于企业债、国债与农发债的二级市场增持量小于一级市场净认购量,说明银行体系对上述券种的新债配置较为积极，而一级市场为主要增仓渠道。银行体系在二级市场上减持国开债与进出口债，但前者二级市场减持量超过一级市场认购量，而后者二级市场减持量低于一级市场认购量，说明银行体系对于进出口债(3年期)配置意愿高于国开债(10年期)。

　　同期，基金与保险机构在二级市场减持了国债(分别为88.29亿与36.5亿)，减持政策性银行债(分别为141.61亿与85.51亿)，减持企业债(分别为60.35亿与43.71亿)。基金与保险机构二级市场减持规模普遍大于一级市场净认购规模，说明基金与保险机构对于各券种减仓较为坚决，仅通过一级市场满足少量配置需求。(东航金融 樊乐乐)