12只概念股可投资

　　根据溢价率、创投含量及业绩增速这三个指标，我们筛选出12家当前仍可关注的创投概念股。这些公司溢价率均在30%以下，共计每股所含创投金额/股价在1%以上，根据已发布的年报，它们2007年、2008年业绩没有出现下滑。

　　这12家创投概念公司分别为紫光股份、拓邦电子、张江高科、ST安彩、中科英华、南京高科、隆平高科、华工科技、宁波韵升、复星医药、北京城建以及同方股份。

　　其中，同方股份溢价率为-125.08%，该公司旗下创投企业很多，包括嘉融投资有限公司、北京高新技术创业投资股份有限公司、北京同方创新投资有限公司等，每股所含创投金额/股价在6.56%以上。其2007年归属母公司净利润增幅达到178.02%。

　　此外，我们注意到，同方股份属于信息设备行业，主营业务包括能源环境及信息业，这很可能是中国创业板公司的集中领域，将受惠于创业板同类公司的推动效应。同时，其主业和旗下创投公司的投资方向较为吻合，相关经验有助于提高投资收益率。

　　复星医药溢价率为-75.97%，旗下创投公司包括上海复星化工医药投资有限公司、上海复星医药产业发展有限公司等，且多为100%控股。其中上海复星化工医药投资有限公司主要从事化工、医药、新材料及新能源等行业的投资，与复星医药主业一致，其投资的水晶光电已在A股上市。复星医药每股所含创投金额/股价在9.18%以上，2007年及2008年归属母公司净利润分别增长142.65%、10.40%。

　　我们注意到，燕京啤酒、烟台万华、小商品城、南天信息、升华拜克及水井坊等其他一些创投概念公司溢价率很低，甚至为负数，业绩也都实现增长。但这些公司创投含量很低，多在0.5%以下，甚至不足0.1%，投资价值相对来说大打折扣。

　　两家受益券商

　　除了创投概念股外，券商也将在承销、直投等方面受益于创业板的推出。

　　根据业绩、承销能力以及是否具有直投资格等指标综合考虑，我们认为，在上市券商中，中信证券及海通证券最具投资价值。

　　其中，行业龙头中信证券具有直投资格，旗下的金石投资项目丰富，创业板的推出将为直投业务的退出获利提供理想的途径。

　　此外，中信证券承销能力较强，2008年前三季度承销净收入占营业收入的比例达8.97%，在上市券商中处于较高水平。2007年，中信证券归属母公司净利润同比上升408.84%，盈利能力强。

　　海通证券同样具有直投资格，2008年前三季度承销净收入占营业收入的3.14%。其2006年、2007年业绩均实现大幅增长。

　　5家公司风险须注意

　　根据同样的指标，我们认为，综艺股份、金鹰股份、天通股份、天茂集团以及民丰特纸等5家创投概念公司投资风险较大。它们溢价率均在30%以上(实际上均超过55%)，根据现有资料，这些公司每股所含创投金额/股价不及1%，且业绩出现下滑，2008年下滑幅度均在50%以上。

　　其中金鹰股份溢价率近65%，2007年归属母公司净利润下降49.85%，预计2008年亏损1000万~2000万元，约下降140%。该公司所参股的浙江天堂硅谷创业投资为国内排名前50的创投机构，实力较强，但金鹰股份所占股份比例较小，每股所含创投金额仅为0.03元，每股所含创投金额/股价为0.67%，创投所带来的收益有限。

　　天通股份溢价率为67.11%，2007年归属母公司净利润同比下降13.86%，预计2008年下降80%左右。该公司同样参股浙江天堂硅谷创业投资，但每股所含创投金额不足0.02元，每股所含创投金额/股价为0.37%，创投含量很低。

　　天茂集团溢价率高达79.92%，总市值中能得到公司盈利所支撑的部分很小。该公司参股了清华紫光科技创新投资有限公司，但每股所含创投金额/股价仅为0.59%。2008年归属母公司净利润同比大幅下降82.50%。

　　在溢价率较高的创投概念公司中，鲁信高新、烟台冰轮等公司业绩较差，但创投含量较大，溢价部分得到了一点支撑。

　　其中鲁信高新溢价率高达89.27%，2007年及2008年归属母公司净利润均呈下降态势，但其每股所含创投金额/股价高达55.89%，所控股的山东省高新技术投资有限公司为国内排名前50位的创投机构，实力较强。(分析员 黄凤清)