一石激起千层浪。

　　中国证监会3月最后一天发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，使得受益于创业板的相关个股再次迎来狂欢。当日，上证指数及深证成指涨幅均不到1%，而创投概念板块及券商板块大幅上涨，紫江企业、烟台万华等5只创投概念股涨停，除西南证券、东北证券外的其他上市券商涨幅均在1.5%以上。此前一个交易日，券商板块亦在风声传出后发起攻势，表现抢眼。

　　但是，并非所有创投概念股及券商股都值得投资。

　　《投资者报》数据研究部分析发现，创投概念价值未完全显现、业绩优良、获利可能性较大的上市公司以及承销能力较强、拥有直投业务的券商，投资价值更大。

　　由此，我们筛选出12家可供投资的创投概念股，分别是：紫光股份、拓邦电子、张江高科、ST安彩、中科英华、南京高科、隆平高科、华工科技、宁波韵升、复星医药、北京城建、同方股份。我们认为，中信证券及海通证券也将受益创投。同时，我们认为，综艺股份、金鹰股份、天通股份、天茂集团、民丰特纸投资风险较大。

　　近5成价值未完全显现

　　经过我们的归纳整理，A股市场上共有77家上市公司参股创投公司，创投概念明显。

　　在这些公司中，部分总市值已大大脱离其价值。换句话说，这些公司的总市值中有很大一部分是创投概念等因素带来的溢价。

　　我们根据上市公司截至3月30日的最新四个季度的净利润总和及所在行业的平均市盈率，推算出一个合理的公司价值，再计算出总市值与公司价值之间的差——溢价。

　　观察溢价占总市值的比例后可以发现，剔除不可比的8家公司后，69家创投概念上市公司中共有21家的溢价率达到30%以上，其中*ST中钨2008年净利润仅有41.54万元，3月30日总市值却为14.65亿元，溢价率达到98.91%。此外，鲁信高新、民丰特纸等4家创投概念公司溢价率也在80%以上。

　　另一方面，34家创投概念公司的溢价率为负数，其价值还未完全显现。

　　其中，升华拜克2007年四季度至2008年三季度的净利润总额为2.20亿元，行业市盈率近40倍，而其总市值仅为28.93亿元，溢价率为-203.36%；同方股份、烟台万华等4家公司的溢价率均小于-100%。

　　超4成创投含量高于1%

　　纯概念的炒作难以带来持续的收益，且投资风险较大，而真正具有投资价值的创投概念公司应具有较高的创投含量，且有业绩支撑。因此，除溢价率外，创投含量及业绩增长率应是重要的投资参考指标。

　　具有创投概念的上市公司每股所含的创投金额越高，表示每股所包含的投资于创投公司的资本越大。而每股所含创投金额/股价越高，则表示花同样的钱所能买到的创投资本越大，受益于创投的可能性越大，创投含量较高。

　　国内排名前50位的创投公司经验丰富，所投资的公司已有多家上市。在创投概念上市公司中，浙江阳光、南天信息、东方集团等公司均参股了这些实力较强的创投公司，但受创投含量较低的限制，即使这些创投公司能为上市公司带来收益，获利也并不丰厚。

　　剔除一家缺乏数据的公司后，76家创投概念公司中有36家每股所含创投金额/股价超过1%，其中只有鲁信高新一家上市公司超过10%，达到55.89%。

　　此外，南京高科、钱江水利等9家公司的这一指标在5%以上。而烟台万华、特变电工等5家公司的每股所含创投金额/股价不到0.1%，创投含量很低，受益不大。

　　业绩方面，77家公司中共有64家2007年归属母公司净利润实现增长，其中大众公用、辽宁成大、民丰特纸等12家创投概念公司涨幅在150%以上。在2007年实现增长的基础上，2008年继续增长或预告增长的公司共有19家。