高盛相信只是熊市反弹

　　但对于亚洲股市近期的走好，高盛最新报告却相信只是熊市反弹，而不是一个可持续的新牛市趋势。

　　高盛指出，理由有三方面：第一，很多发展中国家的资产负债表仍在明显调整，限制了经济复苏的强度及时间；第二，市场对亚洲市场今明两年盈利预测为负11%及升24%，似乎过分乐观；第三，市场12个月估值为13.4倍市盈率、1.5倍市净率，并不便宜，尤其是相对盈利能力而言。高盛相信，市场已接近区间振荡的顶部。

　　恒指上15500点则重返牛市？

　　相对而言，港股似乎较为看好，从技术上分析，随着港股的上涨，虽然短期恒指已见超买。但分析师同时指出，从周线图分析，恒指双底部形态或快将完成，如果指数目前正在形成双底部,目标将为20886点。

　　对此，东骥资产管理研究部主管陈荣肇表示，由于环球经济有望见底回升，因此亚洲股市急促反弹。他指出，如果恒指能重上今年高位，约15500点，可基本确认为牛市。

　　然而，太平阳投资管理基金经理谭佑怡认为,恒指大升是因技术因素。“无论升势持续多久，应该都不会是变成牛，始终整个经济都未好转，现在仅属熊市上升。”他说。

　　行情推手

　　国际热钱重新回流亚洲市场

　　对于昨日港股的飙升，新鸿基金融策略师彭伟新认为,港股全线上涨，同时近期成交额持续处于近月高位,显示有资金涌入香港市场。而目前一些迹象也表明资金开始流出美国，流向新兴亚洲市场。这在某种程度上或许正是亚洲股市领先全球指数的主要原因之一。

　　据悉，此前，投资在外的美元资金在金融危机下大规模撤离新兴亚洲市场，并引起新兴市场国家的股市大跌和货币的大幅度贬值。但在金融市场走向恢复的过程中，一部分避险资金开始重生风险偏好。

　　中金公司3月30日在报告中表示，新兴亚洲金融市场最近渐见回稳，资金重新流入区内，导致汇率及股市止跌回升。

　　而资金重新流入的迹象包括货币汇率和股市显著上升，融资环境得到改善。韩国资本及金融账自去年9月以来首次录得净流入；同时，韩国在3月售出52亿美元国债，高于1~2月的总和，而印尼政府在3月末销售的17.5亿美元政府债得到了超过4.5倍的认购倍数。

　　同样的迹象也在香港显示出来：资金的流入引起香港银行间拆借利率低于美元利率20~40个基点；1美元兑港元的汇率多次触及7.75水平。3月20日至今，金管局为压低港元而向市场沽售了相等于53亿美元的港币。

　　而据美国投资管理公司Federated Investors全球股市首席投资长奥斯说，亚洲企业和经济体的资产负债状况让它们可以撑过危机。他负责管理280亿美元资产。

　　奥斯说，本季度公司一直在把国际投资组合中的资金从欧洲转移到亚洲。