宏观经济

　　中国经济

　　完全复苏仍需时间

　　多数基金经理在年报中表示，宏观经济在上半年可能会进入通缩，而通缩预期又将抑制房地产行业复苏进程，2009年全年通胀水平将维持低位。国内经济的恢复依然要看投资拉动和银行是否惜贷，并认为中国经济完全复苏仍需要时间。

　　多数基金经理认为，由于目前政府部门已经行动起来，积极采取各种措施以促进经济增长，加之中国经济内生增长的潜力比较大，因此对于中国经济增长的前景也不用过于悲观，预计中国经济将在波折中逐渐好转。

　　海外市场

　　A股基金经理

　　与QDII唱反调

　　A股基金经理在年报中开始普遍探讨海外市场因素对A股的影响，一致认为海外经济危机并未见底。与此相反的是，QDII基金经理大多在年报中强调海外经济形势趋于明朗。

　　华夏策略基金经理王亚伟表示，经济全球化和国家间产业分工的模式已发展到极致，未来将经历一个“去全球化”的过程。随着国际贸易和投资活动的减少以及保护主义的抬头，中国经济增长模式面临严峻挑战。

　　与国内A股基金经理的观点不同，QDII基金经理对海外市场普遍保持乐观态度。交银施罗德环球精选QDII表示，金融危机最坏的时候已经过去，实体经济将逐步筑底。

　　今年股市

　　机会大于风险

　　基金对于2009年A股市场的预判，显得谨慎乐观。博时特许认为，低利率和较低的资产价格构成了股票投资在未来一年吸引力大为增加，只是需要观察利润见底反弹和经济刺激政策的效果，如果前后条件具备，股票市场在2009年会有一个不错的表现。

　　富国天瑞认为，随着宏观经济发展过程中不确定性因素逐步消除，以及扩张性货币和财政政策的运用，投资者对经济发展的预期可能会向积极的方向演变，并带来市场整体估值水平的上升，2009年的A股市场有望迎来温和上扬的修复期。

　　银华富裕表示2009年证券市场出现好转是必然的，最核心最基本的理由就是在各类资产的吸引力比较中，股票的风险收益比已经具有相对优势。

　　嘉实服务判断，2009年A股走势将震荡向上，年内高点可能出现在三季度或四季度。华商领先结合2009年市场估值模型，认为沪深300指数2009年运行区间为1987点至3018点。宝盈策略从周期的角度来看，认为GDP增速在调整2-3年后仍然能保持8%以上的平均增速，沪深300成份股基本能保持长期平均11%的ROE，2倍PB较为合理，对应的沪深300指数为2300点左右。

　　关注行业

　　房地产和新能源板块

　　值得注意的是，房地产行业的发展趋势成为众基金关注的焦点。

　　中欧新蓝筹表示，谈经济，不能不谈到房地产行业。如果单就房地产行业本身的泡沫和存在的问题以及对经济的影响程度而言，中国房地产行业的泡沫决不比美国的小，存在的问题也很大，对经济的影响更可以说是牵一发而动全身。

　　鹏华创新认为，中国经济要恢复高速增长，还是要靠房地产的拉动。所以评判中国经济是否结束调整的一个最主要的依据就是房地产是否结束调整。

　　招商大盘表示，积极财政政策只能缓解不能改变趋势，2009年宏观经济和大部分行业景气整体预计仍将继续向下。在地产和汽车两大主导行业真正由民间消费启动起来之前，国民经济出现真正意义上的上升可能性不大。

　　“由于产业链的原因，特别需要关注房地产交易温和放量的情况能否持续。”易方达科汇认为，“由于房地产行业涉及下游建筑、建材、家电等众多行业，其拉动作用非常显著，如果房地产市场的回暖带动房地产行业投资的增加，必将使得众多下游行业的需求出现回升，对整个宏观经济的走势具有带动作用。”

　　从基金投资方向来看，新能源在本次基金年报中“脱颖而出”，成为众多基金密切关注的行业，并有可能成为基金未来投资的重点方向。

　　“从全球经济的增长方向来看，节能减排和新能源都有可能成为未来新一轮经济增长的突破口。”汇丰策略表示。

　　华商盛世表示，新能源和节能环保可能是未来持续时间最长的一个投资方向。