欧洲不是肇事者，但欧洲出了大问题。

　　诸多策略研究者将之称为“欧洲末路”。

　　它所对应的情况是：

　　东欧正在发生的危机正是一个标准的货币危机的模板：外部冲击导致经济增长停滞时，债务违约开始上升，一部分外资开始撤出，导致本币开始贬值。本币的贬值进一步增加了债务人以折合本币的外债负担，从而导致违约情况恶化，进而形成贬值的恶性循环。

　　爱沙尼亚、拉脱维亚、匈牙利、保加利亚、立陶宛、哈萨克斯坦的外债占GDP的比例已经超过70%。

　　俄罗斯是外债占GDP比例最小的一个。不过，俄罗斯过去5个月耗尽了35%的外汇储备。它之前是全球第三大外汇储备国。

　　东欧银行几乎被西欧银行控制。而当前，外部银行对欧洲发展中国家债权占总的银行债权的比例超过了90%。

　　还有衰退的德国。它的15%出口流向中东欧，而出口占了德国GDP的50%还多。

　　欧洲问题真的来了。东欧危机极可能撕裂欧元区。

　　理财周报紧急向你建议，尽早清理欧元账户，以免损失扩大。

　　“垃圾级”的拉脱维亚

　　拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚在内的波罗的海三国，被认为是本次全球金融危机中最脆弱的新兴市场国家。2008年开始，拉脱维亚经济严重下滑，第三季度GDP同比下降4.6%，在欧盟成员国中表现最差。标普2月24日更宣布，将拉脱维亚的信用评级降至“垃圾级”。

　　不仅仅是拉脱维亚。在过去的几个月中，东欧国家币值出现了大幅贬值。

　　标普报告指出，西欧银行业可能紧缩对东欧贷款，东欧国家目前已具备所有构成“区域危机”的条件。波罗的海三国，以及保加利亚、匈牙利和罗马尼亚等国家，因外债和经常账赤字偏高，状态相当不乐观。

　　上周一，包括罗马尼亚、波兰、捷克、匈牙利在内的东欧多国央行同时对本国货币发表声明自救。IMF已经开始对东欧政府进行援助，为匈牙利、乌克兰、拉脱维亚、塞尔维亚和白俄罗斯提供了超过350亿美元的援助。

　　东欧何以岌岌可危？

　　国泰君安证券题为《欧洲末路》的全球宏观策略报告说，东欧正在发生的危机正是一个标准的货币危机的模板：当外部冲击导致经济增长停滞时，债务违约开始上升，一部分外资开始撤出，导致本币开始贬值。本币的贬值进一步增加了债务人以折合本币的外债负担，从而导致违约情况恶化，进而形成贬值的恶性循环。

　　截至2008年6月，海外银行对欧洲发展中国家总共有17449亿美元的债权，其中15879亿美元属于欧洲的银行，占总的银行债权的比例超过90%。

　　此外，东欧的经济高度依赖于对欧洲的出口加工贸易。而他们高度参与的产业链——电子产品和汽车零配件——也正是在这次的经济危机中受创最严重的行业。

　　在金融危机的冲击下，东欧经济面临资金大量外流、外债比率居高不下、汇率波动剧烈、失业率骤增等冲击，这些给欧洲经济前景蒙上了厚厚的阴影。

　　穆迪日前发表报告警示，东欧金融体系风险正在加剧，并可能向西欧扩散。这一警告引发欧洲市场投资者的普遍担忧，受银行股大跌的拖累，当日欧洲三大股市的跌幅均超过2.4%。