能否降低股票交易佣金成了近期众多投资者关心的话题。在目前证券行业竞争日趋激烈的情况下，如何既能让中小投资者逐渐享受到更低交易成本和更优质的服务，又能让券商生存、发展，已成为证券业亟待解决的问题。

　　佣金大幅下降，为何股民仍嫌多

　　“牛市中赚钱，熊市中亏损，对一般的小股民来说本来资金量就小，肯定是希望降低交易成本。”上海股民罗女士对记者说。

　　而中国投资者一直有高换手率的偏好。国泰君安首席经济学家李迅雷曾向记者表示，在过去15年中A股的年均换手率高达500%。因此，在市场长时间低迷中，很多中小投资者没有获得投资收益，却给证券公司“贡献”了不少佣金。

　　与此同时，由于市场的充分竞争与股民参与热情在熊市的大大降低，券商为了吸引客户开户不断下调佣金，整个行业的平均佣金水平自2001年以来持续下降。

　　国泰君安券商行业分析师梁静介绍，全行业平均佣金费率从2001年的2.9‰和2002年的2.5‰，直线下降至2007年的1.42‰和2008年的1.29‰。目前，全行业的平均佣金费率水平基本上和2008年持平，在1.3‰左右。

　　国元证券上海东方路证券营业部客户经理甘露表示，由于一年多来股票市场长期不景气，为了吸引客源，不少券商已打起了“佣金战”。

　　对此，记者通过对上海大、中、小型不同券商佣金水平调查发现，目前券商的网上交易佣金费率基本上以1.3‰为基准，针对不同投资者进行上下浮动，而决定佣金高低的标准，主要是开户者的资金量与交易量。对于资金量低于50万元的中小散户来说，大部分券商都收取1.5‰左右的佣金，而对于资金量在100万元以上的投资者，国泰君安、海通证券等大型券商的部分营业部表示，最低只收取1‰的佣金，而光大证券某营业部甚至表示愿意以0.8‰的标准收取佣金。

　　“目前股票交易佣金的差别主要来自于地域和客户类别的不同。”梁静指出，“就地域差别看，深圳等金融发达城市的平均佣金水平目前基本都已降至1‰以下，而部分内陆欠发达地区则在2‰以上。”他认为这主要是因为发达地区证券营业部众多，竞争更为激烈，而欠发达地区反之。另外，就开户者差别看，机构或大户等资金量或交易量大的客户享受较低的佣金费率，而中小股民则反之。

　　对于资金量和成交量相对较小的中小散户来说，虽然交易股票的成本在大幅下降，但在市场表现不佳之时，他们对交易成本的容忍度在不断降低。上海一张姓股民就对记者表示，现在并非牛市，因此交易成本对于散户来说也显得重要起来，“尤其是对一些经常换股的股民来说就更是这样”。

　　弱市中，券商对佣金收入的依赖逐渐加强

　　对于投资者来说，当然希望股票交易成本越低越好，但对于证券公司来说，则不希望降低赖以维持生计的经纪业务收入。

　　“券商佣金不能再降了，中国券商交易佣金水平在全世界都算是低的了，如果再降，恐怕将使得一部分券商难以生存。”上海一家大型国有证券公司高管对记者表示。

　　上市券商2008年三季报显示，证券公司对证券交易手续费的依赖由于市场的低迷而大大提高。去年三季度，宏源证券、东北证券、国元证券、长江证券四家地方性中小券商经纪业务收入占总收入的比例都在60%以上，其中东北证券对证券经纪业务的依赖度更是达到了98.07%。而中信证券、海通证券两家大型券商对传统业务的依赖相对较小，但三季度证券经纪业务占两家总收入的比例也分别达到了42.6%和54.1%。

　　另据中国证券业协会公布的数据显示，2007年与2008年，证券行业整体收入分别为2835亿元和1251亿元，而其中代理买卖证券业务净收入分别为1551亿元和882亿元，分别占据总收入的54.7%和70.5%。可见，在2008年市场进入较为低迷的时期后，佣金收入已经成为券商最主要的收入来源。

　　对此，上海财经大学金融学院院长丁剑平对记者表示，就目前的情况看，券商收取佣金就是其生存基础，这就好比银行的生存基础是存贷款利差一样。

　　自去年下半年A股IPO暂停至今，券商的投行业务收入锐减，而随着股指自2007年10月以来的大幅下跌，虽近期有所起色，券商的自营业务也出现大面积亏损，部分证券公司甚至开始减持法人股来换取收益。而目前证券市场融资融券、股指期货等创新业务何时推出尚不明了，券商的创新“生财”之路并未打开。在这种情况下，券商对佣金的依赖可能仍会维持很长一段时间。