- 市场动向

　　20只股基赎回18亿份

　　2月17日，嘉实、中银、易方达、广发等5家基金公司旗下的23只基金因参与天马股份非公开发行而刊发公告，透露出这些基金自去年第四季度末以来的基金申购赎回情况变化，其中多数基金出现份额下降。加上2月份参与晋西车轴、中鼎股份定向增发的基金，总计30只偏股基金中，有20只基金出现了净赎回，赎回份额总计18亿份。

　　根据参与天马股份非公开增发的数据计算，第四季度至2月17日，赎回超过1亿份的基金包括汇丰晋信龙腾、嘉实稳健、嘉实优质等基金。其中嘉实稳健和嘉实优质的赎回绝对份额都超过2亿份，但从规模比例看，嘉实稳健去年第四季度的份额为212亿份，嘉实优质份额规模也达到78.3亿份。

　　根据统计，申购赎回的绝对数量与基金的业绩表现密切相关。

　　对比上述基金今年以来的业绩，3只净赎回超过2亿份的基金业绩，有2只处于下游水平。而在份额实现增长的10只偏股型基金中，则有6只的净申购超过1亿份，其中5只今年以来净值增长率在20%以上，而净值涨幅接近30%的一只基金净申购则超过了2亿份。

　　从上述数字看，业绩在一定程度上左右了基金投资者的申购赎回情绪。但从赎回的比例上看，目前的基金回报尚未能引起基金投资者大规模赎回自己的基金。

　　3000点防备赎回潮

　　去年沪深股市大幅下跌，基金也快速下挫，但基金的赎回却没有太多的放大。根据基金公司人士的说法，由于跌幅太深，投资者反而不愿意赎回基金，这与之前A股市场投资者喜欢“捂股票”的偏好一致。

　　但当基金净值快速回升，投资者的基金接近持有成本或略有盈余时，就会出现赎回的浪潮。这在开放式基金过去几年的运作中曾得到过体现。

　　如果出现赎回高峰，基金将被动减持股票而造成市场下挫，进而造成基金持有人遭受损失。上海一家基金公司的投资总监说，“如果说沪深市场继续上涨，市场的下一次下跌可能是由基金赎回造成的。”

　　目前已经有113只股票型和混合型基金的净值已经回到面值以上。但基金公司人士认为，目前的水平上，大多数投资者仍然没有回到持有成本之上。

　　北京一家基金公司的市场部人士说，部分投资者在去年年底补仓，那么他们可能已经回到持有成本以上了，但是大多数基金持有人仍旧没有回到持有成本以上。她说，目前的申购赎回情况仍然正常。

　　长城证券研究所的基金分析师阎红指出，基金爆发大规模赎回，可能要在沪指3000点以上。

　　- 实战指导

　　调配类型适应市场

　　目前市场上的“中小盘”基金、部分“成长”类、“社会责任”基金都有与名称相应的投资风格，契约中有对于投资范围和对象的具体界定。在市场风格变换时，投资者需要根据行情变动调配自己的基金。

　　比如在2008年中，市场单边下跌，仓位是左右基金表现的重要因素；但从行业和板块来看，医药、生物等行业仍然是防御性很强的股票，重仓这类个股的基金表现好于其他基金。而在2009年开始时，超跌的股票，受益于政策影响的制造业，如汽车等等，涨幅较大；中小盘股票在反弹开始时上升最快。

　　易方达基金人士说，今年全年可能都会是中小盘基金表现较好。但基金的风格并不一定与名字相适应，比如一些以“大盘”命名的基金，几乎从来不涉足大盘股。

　　防范小基金过于灵活

　　波动市场中的基金业绩分化将不只出现在年初，基金业绩的分化可能持续全年。在基金出现问题，基金经理操作失误时，投资者应该果断撤出这些基金。

　　一般而言，大规模基金净值增长可能不如中小规模基金，然而极少出现全面做反的情况。但中小基金的问题则相反，易方达基金指出，挑选中小规模的基金要防范其因过于灵活而“踏错”的风险。挑选这类基金应兼具“稳健与成长”的双重特点。中小规模基金一旦踏错市场节奏，投资者更应快速退出。(记者 吴敏)