震荡加剧需注意波段把握

　　⊙国元证券

　　政策和市场的PK中，市场在牛年第一周摆脱了政策依托。资金充沛是市场做多的另一个理由，一个重要的依据就是基金发行回暖。不过一些突如其来的利空也需要我们从战略角度加以考虑，其中的一个假设就是IPO究竟会何时重启？如果重启又会对市场影响如何？资本市场的基本功能既然是融资，所以IPO重启只是时间问题。虽然证监会对IPO重启进行了否认，但我们认为随着市场走好以及市场情绪好转，适时重启IPO是必然之事。这就让我们联想到2003年时的白云机场、南方航空、华夏银行等几只蓝筹发行给市场所带来的调整。另一个影响市场的因素是创业板的开设，在给代表未来中国经济转型希望的小企业打通融资渠道的同时，资金分流对于主板的影响究竟会有多大也值得关注。

　　就本周而言，股指上冲后震荡将加剧，踏空者可利用震荡间歇适机介入，不过短期大涨之后需要注意波段把握。

　　三月前无忧继续震荡上行

　　⊙国信证券

　　1、未来中国经济是否将二次探底：一国经济是否出现二次探底有一个重要前提，就是外围经济体是否及时好转。通过对美国经济的分析，我们认为在金融危机没有二次爆发情况下，美国经济最晚将于2009年二季度见底，这对于未来中国经济复苏将起到良好的刺激作用。2、对未来股市大幅回调主要因素思考：1)业绩利空主要将集中在3月中旬以后公布，从3月份开始市场将可能出现较大幅度回调。2)房地产作为众多行业的先导，持续回调必定对宏观经济增长造成较大压力，从而导致部分宏观数据运行低于市场预期，这可能是未来导致股票市场出现较大幅度回调的主要原因之一。

　　我们认为在2500点以下大小非解禁压力偏小，且3月份之前无利空数据干扰，市场将继续震荡上行。从经济周期角度而言，目前中国处于房地产周期调整的中后期，而美国处于房地产周期末期，在此阶段，金融行业将是未来很长一段时间的主线；其次是可选消费类(服装、汽车等)，而这其中又将以中小股票为主要选择对象。

　　投资热情高继续震荡向上

　　⊙银河证券

　　与以往情况不同，在此次反弹中市场交投参与者的投资热情非常高，主要表现在三个方面：一是交投全面活跃，成交量异常放大。二是A股表现越来越独立。三是上证指数近一年以来首次站在半年线上方。此外，根据银河证券基金研究中心分析，基金投向债市的资金有流向A股市场迹象。

　　虽然12月、1月的部分指标开始走好，但是部分投资者仍然有疑惑：目前的经济反弹是短期的还是长期的？当短期政策刺激作用过去后，经济还会不会继续下行？另外，由于政策主导下的首批投资项目质量较高，银行贷款的积极性较高，加上担心未来会继续降息，银行也会提前发放贷款，那么1月份信贷的超预期能否持续？我们认为，对这些问题的担忧将限制机构投资者强烈做多大盘股的热情。

　　总体上市场将延续震荡向上格局，大盘股有望走稳，具有成长主题的中小盘股将呈现超额收益机会。

　　猛冲猛打后将有一定休整

　　⊙浙商证券

　　春节后第一周的猛冲猛打可能意味着本周股指将有一定的震荡休整。从历史统计也可以看到，春节第一周涨幅较大的年份，第二周往往会有一个回调过程。

　　从现在到两会召开还有不到一个月的时间，这一段时间内，一方面产业振兴政策将陆续兑现，另外一方面两会召开又会形成新的政策利好预期，因而A股仍将面临乐观的政策利好环境。从技术面来看，经过一年多的痛苦挣扎，上证综指终于又重新站上半年线这条“牛熊分界线”，这条重要心理线的突破有利于增强投资者的信心，为进一步挑战年线(2806点)集聚了人气。伴随着市场转暖，牛年股基销售出现回暖迹象。2009年已有6只新基金结束募集，总规模达到128.59亿元，新的增量资金入市将成为推动行情的新的动力。从历史统计来看，近18年来两会前一个月上证综指涨(12次)多跌(6次)少。因此我们认为股指虽然存在短期休整压力，但是两会前仍然有继续上行空间。

　　风险偏好上升将持续反弹

　　⊙瑞银证券

　　我们认为A股反弹仍将持续一段时间。为了寻找利润变动的拐点，投资者目前更加关注季度利润环比增速。我们估计2009年一季度环比2008年四季度，2009年二季度环比一季度，企业盈利都会出现上升。原因有两点：高价库存在2009年一季度暂时出清；原材料价格普遍反弹。此外，我们预计2、3月份信贷量可能继续超出预期。大量资金投入基建项目，这预示着二季度国内投资需求可能超出预期，导致周期性行业盈利暂时复苏。

　　多数投资者仍然对于中国经济能否在2009年逐渐复苏持怀疑态度，但这丝毫不妨碍他们在2009年上半年进行股票投资的意愿，投资者的风险偏好明显上升。2009年上半年投资者对于坏的经济数据和企业盈利数据有充分的心理准备，“见坏不怪”，一旦出现丝毫好消息就会被放大。