IPO重启动猜想

　　目前，市场信心依然脆弱，视“大小非”为洪水猛兽，谈IPO色变。但作为市场天生的造血功能，IPO不可能长期处于“暂停”状态。假如A股市场的IPO重启，将以什么形式出现？业内分析人士提出了自己的猜想。

　　猜想一

　　中小企业IPO→创业板推出→大盘股IPO

　　“2009年的市场开放肯定是偏向中小企业的。”平安证券研究员蔡大贵预测，最近IPO重启将从中小企业新股发行找到突破口，随后是创业板的推出，等市场比较稳定时，最后才是中国建筑、农业银行等大盘股的登陆。

　　蔡大贵表示，管理层会控制IPO的节奏，不希望看到大盘股的发行拖累了大盘的表现。但在他眼里，即使如中国石油这样的大盘股也不构成大盘下跌的根本因素。他认为，市场IPO是一种常态，并不需要去讨论什么时候要重启IPO、什么时候该推出创业板，而应该讨论如何去做的问题。“市场的规范性、公平性比IPO重要得多，市场规则不完善，无论何时IPO还是会拖累市场的。”

　　担忧：

　　市场制度的不完善成为蔡大贵的担忧之一，他认为IPO的过程、结果是否公正、合法、能满足市场需求很重要。“有部分企业并不符合上市的要求，经过包装后登陆市场，目的是为了圈钱。”蔡大贵认为，IPO重启、创业板推出的最终目的并不是为了拯救濒临破产的企业，而是为了投资，使企业更好发展、投资者获得利润。

　　据悉，现在排队申请上市的企业有几百家，其中有部分企业因为缺钱，希望通过登陆A股市场获得投资资金的。以蔡大贵的观点，这些以圈钱为目的，能力、技术均未达标的企业，无论何时IPO，都会对市场有负面影响。

　　猜想二

　　IPO重启之时即创业板推出之日

　　从2007年下半年开始，有关改革新股发行制度的消息和言论不绝于耳。至今，新股发行制度改革仍在征询意见之中。今年1月份，中国证监会有关负责人表示，监管部门正在征求有关方面的意见，预期2009年新股发行制度改革有实质性突破。新制度面世的时间越来越近了。

　　“IPO重启将成为创业板推出的契机，也成为改变新股发行制度的契机。”银河证券研究员刘毅铭认为，最近IPO重启或许就是发行方式变更后的首次亮相，有可能IPO重启意味着创业板的推出。他认为，新的发行制度加入了退市的问题，如果是业绩不好的企业上市为了圈钱，最终面临退市的结局，同时，好的企业也可以继续登陆A股市场。“经常有新鲜血液补充，市场就会持续走好。”刘毅铭预计，在创业板推出后，市场逐步走向稳定，管理层将批准大盘股进入。

　　据悉，证监会将在股票发行的审批、定价和发售方式等三方面进行系统的创新和改革。刘毅铭认为，建立公平性、实现市场化，建立保荐人负责制，将可以避免如中国石油使投资者“很受伤”的情况。

　　担忧：

　　假如推出新的发行制度，建立退出机制，“壳资源”不再像目前一样走俏。“现在一到年底，业绩不好的个股，尤其是ST板块个股经常被爆炒，风险非常大。”刘毅铭告诉记者，有部分个股被借壳后，业绩依然不好，只是换了报表，结果是反复被“ST”。

　　“如果IPO重企还是按照原来的规则，则对市场造成冲击。”他认为，如果目前的制度不改变，一旦有大盘股进入市场，依然会对市场“抽血”，市场信心又会丧失。 (记者 陈永华)