资金推动的结构性行情向纵深发展

　　⊙上证联 沈钧

　　首先流动性充裕决定了资金推动性的行情仍将持续。继2008年1月份新增贷款创下了8036亿元的天量后，今年1月份再次刷新了单月新增贷款的最高纪录。2008年下半年在央行取消了对商业银行的信贷管控之后，银行业金融机构的新增贷款从11月份开始全面回升。11月份新增人民币贷款达到4769亿元，12月份迅速上升至7718亿元。两个月新增本外币贷款达到了11643亿元。另外数据显示，2009年1月份公开市场到期资金量达5810亿元，2月份达3025亿元，流动性相当充沛，这为股市资金面创造了良好环境。

　　2009年初信贷猛增的原因，除延续去年11、12月份的信贷增速外，主要是各家银行都在配合“充分发挥好银行信贷资金在扩大内需、支持经济发展的作用”的相关政策精神。贷款“早投放”是银行的经营模式，以期保证最大收益。目前国内实情也是实业增速减弱，实体经济领域对资金的吸纳能力相对有限，而同时银行利率水平不断降低，资金更乐于在相关领域寻找合适的投资机会。在这样的背景下，股市就成为吸纳资金的场所。而市场的持续反弹和赚钱效应如果出现，一定程度上缓解了市场的悲观预期，也会不断强化并吸引新的资金进入。因此信贷增长所带来的流动性增加是股市稳定运行的重要支撑。从根本上来说，目前的流动性增长对A股市场有益。由银行再杠杆化加速引发的流动性趋向充裕，在流动性支持下股市将有机可乘。流动性能支持股市走出一波大幅上涨行情。

　　其次经济刺激措施不断出台对市场热点的推动作用明显。虽然市场密切关注发电量和钢铁的销售价格、销量和库存数据，以及随着年报陆续的公布，上市公司业绩是否会出现超预期的下降，而宏观经济走势是否会随去年12月份数据透出的积极变化实现真正转向，都成为市场关注的焦点。不过经济刺激措施不断出台对市场热点的推动作用明显。周二市场热点主要集中在经济刺激计划受益板块上。正在研究的纺织和装备制造业振兴计划的信息刺激相关个股大幅上涨，除政策受益板块如有色和船舶制造等继续领涨大势外，受出口退税影响，造纸板块也有整体较好表现。继周一涨停之后，江西水泥(6.44,0.00,0.00%,吧)再度涨停，成为水泥板块中近期风头最劲的股票，市场资金继续追捧水泥股，大有将“四万亿”经济刺激计划行情进行到底之势。在市场普遍预期不久有色金属和船舶制造将成为产业政策下一个受益板块，两大板块表现强劲，特别是有色金属板块受到主力资金的大幅净流入。另外新能源、节能环保、低碳经济未来将成为拉动经济的新增长点，上述板块近期也表现强劲。

　　从上证综指的表现来看，目前正是第三次冲击2000至2100点阻力区的关键时刻，量能持续放大和热点保持活跃两大因素缺一不可。虽然股指创出反弹新高后会有部分的获利盘出逃，加上分时技术指标超买严重，短线会有震荡。但更为重要的是流动性充裕，加上经济刺激措施不断出台，两者合力必将推动这波资金推动的结构性行情向纵深发展。操作上应采取波段操作，不宜追涨。布局上，除继续盯住政策导向板块外，超跌和主题热点都是关注的重点。