行业轮动表明牛角已初现

　　⊙国信证券

　　去年10月28日以来主要板块的轮动顺序我们可以大致梳理如下：首先是景气向上业绩增长明确的电气设备等行业，这些行业也是我们一直以来推荐的板块。主要理由是在其它行业都出现低于预期背景下，唯有这些行业可以“抱团取暖”；其次从去年12月中旬以来市场开始出现分化，可选消费类(服装、汽车、旅游)表现出色，超出了我们前期判断的“抱团取暖”阶段会持续很长时间的预期。而最近一周以来，金融板块开始启动，我们认为这很可能表明市场已经正式进入到牛市初期。对于金融板块的持续性我们将密切关注，另外年报业绩利空主要将集中在3月份中旬以后公布，因此我们认为3月份之前A股市场继续震荡上行概率大。在这种判断下，我们目前重点推荐的行业转变为金融行业，包括保险、银行、证券；其次是可选消费类(服装、汽车和旅游)。

　　热点仍有可能进一步扩散

　　⊙中金公司

　　本周将是春节长假期前最后一个交易周，国家统计局将在1月20日前后发布2008年度宏观经济数据。去年四季度数据之差市场已有普遍预期，料难引起市场担忧和波动，相反过差的经济数据反而会引发投资者对新一轮经济刺激计划的预期。十大行业振兴计划最先推出的是汽车和钢铁产业调整振兴规划，随后石化、轻工业和装备制造业将会先后推出，因此，行情热点仍有可能进一步扩散。

　　但是值得注意的是，12月份经济呈现的“环比改善”迹象主要还是得益于国家宏观调控强力促使信贷扩张和工业正常生产，但可持续性仍然较低。往后看1-2月份，时逢春节长假期属于传统工业的低潮期，出口和投资压力将进一步显现，预计一季度经济和企业业绩低于预期的可能性依然很大。再加上长假期间海外市场仍存在很大变数，因此，预计本周市场仍可能呈现流动性驱动下短炒和板块轮动特征。

　　1950-2050点压力难逾越

　　⊙德邦证券

　　市场持续下跌后的小幅反弹在上周延续，但是在接近市场密集成交区时依然显示了巨大压力，因此技术上看市场当前面临2000点(沪指)上方的巨大技术阻力，技术反弹行情已近尾声。中长期看市场持续弱势格局没有改变，虽然短期反弹动能有所放大，但1950-2050点的压力依然难以逾越。从技术上看，短期政策动力可能助市场持续冲击压力区域，但由于压力的反压可能使市场冲击在2000点上方受阻，因此本周冲高后震荡概率极高，考虑到经济基本面因素我们依然坚持较低仓位防范系统风险。

　　市场天平偏向流动性一侧

　　⊙东方证券

　　流动性冰期已过，春天脚步正越来越近。自2008年9月央行实施宽松货币政策后直到11月，金融机构的流动性都没有向实体经济转移，这种情形终于在12月发生根本转变。我们认为，随着政策刺激作用的更多显现、存货调整的逐渐结束、企业信心的日渐恢复以及微观经济活动将趋于活跃，资金自我循环并加强作用下货币流通速度可能会有所加快，这将促使M1和M2增速进一步回升。

　　估值底部渐行渐远。结合目前的估值水平，产业资本行为方式的转变、大小非解禁比例以及存量构成变化，对市场的估值中枢不会产生大的影响，其影响方式更多的是心理层面而非实际层面。一旦投资者对于非流通股解禁有了一个理性认识，其将不会成为A股不可承受之重。

　　年报业绩低潮并不可怕。我们认为业绩低潮不会导致A股市场大幅走低，处于历史峰值的风险溢价水平以及股票市场提前于宏观经济反应的历史属性都将极大限制A股市场的下行空间，目前不断改善的宏观流动性或将成为A股市场强有力的推动力。

　　反弹或延续建议控制仓位

　　⊙招商证券

　　近期的市场特征还不能充分验证信贷激增下的投资逻辑。如果钱多真的能够推动牛市，那么反弹最早、最多的就应该是金融和地产行业，而不应该是小盘股和题材股。实际情况是，近期的反弹行情具有强烈的“钱多人傻”的投机性质。无论如何，即使反弹行情能够延续到春节后，仍建议投资者从安全角度考虑控制仓位过年。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注受益于长三角地铁建设提速的宏润建设、提供混合动力车电池原材料的厦门钨业等。同时由于创业板即将推出，相关创投概念股值得深入研究。