四、股指期货交易推出有望

　　推出股指期货对增强市场稳定性具有一定作用，但对这一作用也不可高估。尽管推出股指期货不会改变市场的中长期趋势，但短期内引起市场波动是必然的。

　　如果今年推出股指期货，可能的局面将是：由于股指期货的标的物是沪深300指数，其对应的品种中一些业绩较好、估值优势明显的品种可能再次遭遇炒作。另一方面，由于股指期货吸引大量的机构资金介入其中，相对来说将抽离市场其它品种的流动性。在短期将加大股票价格的两极分化。

　　尽管股指期货本身的功能是发现价格、分散风险，但在我国国情下，其助涨助跌的功能可能被放大。是否推出股指期货需要相当的决策智慧。我们认为，2008年推出股指期货的困难虽然没有完全消除，但决策层推进金融创新的步伐肯定不会减缓，因此年内推出股指期货的可能性依然存在。一旦股指期货推出，势必将助推大盘登上3600点。

　　五、大小非解禁流通将推新政

　　2009年，全年“大小非”解禁数量将高达6871亿股(其中股改“大小非”2193.43亿股，新老划断后IPO限售解禁股4639.62亿股)。而截至2008年12月31日，沪深两市的流通股数量为6793亿股。就是说，2009年大小非解禁的数量相当于再造一个A股市场。

　　当然，2009年度解禁股绝大部分是减持意愿极低的控股大非，高度集中在中央汇金公司、财政部以及中国石油化工集团等3大控股股东中。它们的解禁对二级市场资金面的影响将微乎其微。如果剔除这3家“超大非”将解禁的4644亿股股份后，则2009年解禁数量会锐减至2189亿股。

　　即便如此，解禁股压力依然是困扰A股市场的重要因素。而结合市场实际情况，制定稳妥的“解禁股着陆政策制度”，是后股改时代监管者的必需功课。虽然管理层为平稳释放解禁股压力采取了一些措施，但市场的认知度还有不小差距。为此，2009年需要进一步出台相关措施。如果不能通过税收措施调控解禁股减持行为，那么，通过税收措施调控入市接盘解禁股的行为，是完全可行的。

　　六、平准基金相关准备工作接近完成

　　建立平准基金，发挥其稳定资本市场的功能，已经在较大范围内达成共识。尽管反对声不断，但大体可以预期，相关准备工作可望在2009年完成。

　　一般说，平准基金是由政府通过特定的机构，以法定的方式建立，通过对证券市场的逆向操作，熨平市场的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。

　　在我国，设立证券市场平准基金的建议早已提出多年，但长期以来争议较多。2008年国际金融危机爆发，使得人们对政府干预市场有了全新的认识，这对在中国建立平准基金创造了积极的舆论氛围。

　　2008年，第三任中国证监会主席周正庆先后三次呼吁，应抓紧建立股市平准基金，对股市异常波动进行及时干预。周正庆的呼吁引起市场无限遐想。这种遐想或许并非没有依据。