●ETF基金

　　关注点：套利、波段操作

　　ETF基金在交易所市场买卖和申购赎回，远比开放式基金在银行申购赎回方便快捷。与封闭式基金相比，由于ETF基金存在申购赎回的套利机制，不会出现大幅持续折价的现象。由于交易及持有成本的低廉使得ETF基金成为一种较为完美的指数化投资工具。在市场处于震荡上行的环境时，通过在低位买入篮子股票、申购ETF基金份额，并同日卖出所申购ETF基金份额可以实现实际上的T+0交易，反之亦然。从去年以来的市场特征来看，市场震荡频率和幅度增加，通过ETF基金独有的申赎及买卖机制，投资者可以实施灵活的当日波段操作，获取更高的风险调整后收益。

　　●LOF基金

　　关注点：交易周期短、特殊事件驱动

　　与传统封闭式基金相比，LOF基金折价幅度小，溢价波动超额收益的概率较大；与传统开放式基金相比，LOF基金交易周期短，费用较低，交易便捷。在策略选择上，建议重点关注LOF基金的长期投资价值及短期交易机会，通过与传统基金相类似买入并持有，同时持有场外及场内份额，并充分利用LOF基金受特殊事件驱动的交易性机会，进行跨市场持仓的动态优化调整。银河证券基金研究中心

　　“动”与“静”间择牛基

　　今年依然存在众多不利因素与不确定性，A股市场可能在较长时间内表现出反复寻底、艰难复苏的过程，建议基金投资总体采取谨慎基调，侧重选择风险水平适中产品或者构建中等风险组合。在掌控基金组合风险的同时，可以顺应市场特征采取“稳健”、“趋势”、“主题”等三重战术，动静结合以争取超额收益。

　　静：投资“红利风格”基金

　　随着市场阶段回报率预期的下降，市场无风险利率和估值水平均大幅回落，能够提供相对持续稳定、有竞争力的股息收益率(红利)的上市公司将具有相对较强的防御特征。因此，选择风险水平适中、侧重投资分红能力突出股票的基金在不失稳健的同时，带有“积极防御”色彩操作策略。

　　目前国内基金产品中，明确提出以红利股为主要投资策略的有20余只，尤其是近期新发基金中多只产品侧重红利风格股票，也显示了管理人对于红利股比较优势的认同(见表1)。另外，从基金过去三年持股操作情况看，博时主题行业、景顺长城内需增长、华宝兴业宝康灵活配置、南方稳健成长、嘉实稳健等基金在实际操作中相对侧重投资现金股息率相对较高、分红稳定的上市公司，也表现出一定的红利风格。当然，投资者需进一步根据产品特征、风险水平、投资动向选择适合的产品。

　　动：选股能力突出风险适中基金

　　从“动态”适应市场特征角度出发，在稳健操作战术基调下，建议投资者选择风险水平适中选股能力突出的基金，通过基金管理人的选股能力优势实现超额收益(见表2)。国金证券 张剑辉