C

　　风险机遇

　　周期性行业个股风险犹存

　　从风险的角度来看，投资者对周期性行业、业绩连续下滑及大小非减持压力沉重的个股应加大回避力度。

　　国家统计局发布的9月份宏观经济景气指数预警信号图显示，中国9月份宏观经济景气预警指数为105.3，比上月的108.0有所下降，达到自2007年7月以来该指数的最低点。此外，财政收入指标在最近12个月来首次出现偏冷的浅蓝色状态。中国前三季度GDP增长回落到10%以下。

　　从目前A股市场来看，银行、煤炭开采、钢铁和房地产开发等四个行业今年以来业绩一直呈现平稳增长，但是这四个行业在整体经济增速下降的情况下，行业发展趋势下行，未来业绩增长并不看好，这些预期回落的企业应回避，但其中的优势品种可重视交易性机会的把握。

　　从另类风险来看，11月份大小非和存量大小非开始增加，应防止估值相对较高，解禁量却较大的品种。如流通盘仅占总股本的2.8%的海通证券，11月和12月将迎来超过现有流通股十余倍的限售股解禁洪峰的冲击。

　　业绩持续增长品种有机会

　　从机会的角度来看，前期机构资金介入明显、季度业绩显示增长且具有较好估值优势的品种、小盘成长性公司可能面临的机会较好。从三季度基金报告来看，酿酒、医药、环保等弱周期行业品种成为其增持对象，从近期机构增持动力来看，这些行业中的品种会在未来有较好表现。

　　从另一角度来看，三季度业绩增长明显且全年业绩预期较好的品种应是较好的配置对象，具体来说，应该选择价值低估、业绩成长的品种。如季报显示，深沪300成分股中有22家上市公司逆势持续增长，其中有16家公司连续四个季度剔除非经常性损益的净利润同比增长率高于上个季度，有13家公司主营业务收入连续四个季度同比增长率高于上个季度，投资者在其中剔除相关周期性行业品种后，可关注股价调整充分个股的投资机会。

　　总体来看，A股市场11月份仍然是品种机会与风险共存的运行格局，投资者可积极挖掘弱周期行业、机构增仓明显、股价估值优势明显、小盘成长性公司的品种，回避业绩较差、周期性行业以及面临大规模解禁的品种。

　　D

　　投资策略

　　更多刺激经济举措可期

　　国家统计局公布的三季度数据显示，一方面我国面临的通胀压力继续减轻，为未来宏观调控政策提供了更多操作空间；另一方面GDP增速超预期回落，也要求更多财政政策、货币政策、结构政策、产业政策出台，保持国民经济平稳发展。

　　继调高部分商品的出口退税率、减免首套普通房税费，以及一个半月三次降息等措施之后，后续新公布的刺激经济政策将促成市场热点不断涌现。

　　成交额有望继续回升

　　从历史数据看，日均成交下1500亿元以下的状态，属于筑底阶段，如2007年的7月份、11月份。历史上连续三个月成交处于低迷状态，后势出现时间长、空间大的升势概率极大。11月份能否有效放大至1000亿元以上，成为判断后势走向的关键，目前看有望回升。

　　融资额将保持低水平

　　自9月16日华昌化工发行之后，已经一个多月没有新股发行的安排。10月份尽管首发融资额为零，但仍有济南钢铁等公司实施增发，融资额达到19亿元，仍为历史偏低水平。而中建股份、光大证券、招商证券何时被安排发行颇受关注。目前，新股发行处于静默状态，11月份的新股发行的节奏和规模预计将保持低水平，或对二级市场延续升势有利。

　　2200点成重要阻力位

　　从月K线看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上涨8.00%。

　　历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅一般都超过60%。假设1600点的政策底能够成为关键性重要底部，即有效时间能够持续10个月以上，在后市的回升阶段就需要日均成交金额放大至800亿元以上，若达到这一要求可被视为2008年年内的重要支撑位。按照60%的幅度计算，上升目标位为2560点。相反，若日均成交无法放大至800亿元，上升只可被看做弱势中的反弹。前期的密集成交区2200点附近将成为阻力位。(管小峰 徐建华 尹 武)