【制度转型】

　　人民币汇率在调整期间，恰好遇到新的《外汇管理条例》的公布，是否是条例中一些规定淡化了人民币升值的预期？条例中是否有什么亮点？

　　丁志杰：从长期来看，实行意愿结汇，资本流出渠道进一步拓宽，有利于人民币资产供求达到均衡。新条例指出在国际收支出现失衡、宏观经济出现危机的时候，对国际收支采取必要的保障措施，从这一点来看是一个很大的创新。从总体上看，这个制度调整有助于人民币资本项目的进一步开放，增强人民币的信心。从短期来看，有助于游资的减少和撤出。

　　赵庆明：条例还是有一定的前瞻性，在资本项目开放、人民币自由可兑换方面留了很多空间、接口，就像电脑一样，需用的时候，直接插入接口就可以了。但实际上里面的内容有很多早就已经在实施了，条例此次只是集中了一下。

　　在上周公布的央行“三定”方案中，汇率司成为央行新设立的一个部门。这个部门的设立是否意味着在汇改进程中，会有一些新的变化？

　　孙立坚：人民币的制度转型已经到了很关键的时候，现在这种拖泥带水、渐进式的方式后期会有一个很大的变化，我感觉汇率司的设立就是向市场发出了一个信号，人民币的汇改进入了一个实质性的过程。

　　再这样渐进式的走法，央行货币政策的独立性越来越少，货币政策的副作用会越来越大，只有通过汇率市场化的大踏步迈进、外汇占款减少，才能使央行的货币政策不受跨境资金流动的影响。

　　鲁政委：汇率司的出现说明央行对汇率比过去更加重视，也感受到了汇改的压力。如果对现状非常满意的话，那理论上来讲就没有必要做这个事情。我们国家目前最主要的政府体制改革的目标是精兵简政，如果不是万不得已，是不会新设一个部门的。

　　汇率的问题处理不好会影响经济的全局。从日本和亚洲金融危机的教训来看，其实亚洲金融危机可以说是外债或者说是汇率的问题没有处理好引起的，可见这已经不是一个小问题，很少有新兴国家在这个方面路走得很顺，所以政府部门觉得这是一个大问题，要进行深入细致研究。

　　但是从固定汇率走向自由汇率不是一件轻松的事情，很少有国家是按他们事先的预想那么顺利。相信第三季度人民币汇率波幅扩大的可能性最大，其实最近的人民币汇率的大贬大升就跟这个有很大关系，非常像是早期的征兆，有可能是一种铺垫。

　　赵庆明： 汇率司主要是把原来分散在其他处室中的职能集中起来，也说明对这个工作的重视。这样利于集中领导，集中精力系统、深入地做事情。

　　但是事实上，升值能否解决国际收支不平衡的问题？汇率的确是很重要，但并不是像市场上很多人说得那么重要，它也是由很多变量来决定的。解决外部问题，需要央行和其他部门相配合，如果决策层在汇率上的指导思想没有变化，没有和其他部门达成一致，顺差就可能继续，人民币还要升值。

　　丁志杰：成立汇率司有利于中国经济的发展、人民币的国际化等问题。它的设立主要是从中国的对外金融关系的政策的角度出发的，职能更多体现在人民币国际化、区域货币金融合作事务方面。

　　【融入国际】

　　除了常规的拟定人民币汇率政策并组织实施等汇率政策常规职能外，汇率司还增添了“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”的职能，对此应如何理解？

　　孙立坚：现在亚洲都在争夺金融主导权，在已经出现了离岸的NDF市场，人家觉得你没做这个东西我来帮你做，大家都在抢这个生意。但人民币是我们的主权货币，这个东西与其让人家来做，还不如我们自己做。

　　而且在离岸市场，对资金的真实动向就可以看得很清楚了，有引导价格发现的机制，为了将来人民币大踏步地向国际迈进。

　　一旦交易量上去，大家手里都有了人民币，人民币也就慢慢地加入到了世界货币体系里面去。中国这样一个经济体，我们的货币没有进入世界经济体系里去，而是拿着人家的货币来支撑我们庞大的外汇储备，就有先天风险在里面了。

　　赵庆明：人民币的区域化、国际化是适应形势变化的需要。在我印象中，“发展离岸市场”在央行职能表述中是第一次提出。但是在建立离岸市场时，货币的东道国能够影响的东西很少，主要是在清算方面的工作。离岸市场的形态主要受离岸市场当地法律和金融法规的影响。

　　推进货币国际化一方面可以通过铸币税取得好处，但是另一方面也会受制于人。在推动国际化方面，政府要做很多工作，比如日本政府，就曾做过“推销”，一方面说服本国企业在国际交易中尽可能用日元结算，同时说服其他国家用日元做储备货币。

　　丁志杰：虽然是第一次提到发展离岸市场，但央行既然把它提出来了，说明它已经做了充分的工作。

　　发展人民币的离岸市场主要是境外的人民币债券的发行，因为人民币的清算支付必须通过人民银行来完成，那么通过发展离岸市场，发行的人民币债券也必须得到人民银行的认可否则就无法清算支付。没有央行的同意，人民币债券也就无法发行，所以说央行这次提到发展人民币离岸市场还是很有积极意义的。地点上当然是首选香港。

　　链接 离岸市场

　　离岸金融市场是金融衍生市场的一种。离岸金融市场 (Off-Shore Financial Market)亦称“境外金融中心”，是非居民间从事国际性金融业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金必须来源于银行所在国的非居民和其他国际来源的外币资金。离岸金融市场是一种无形市场，从广义看，它只存在于某一城市或地区而不存在于某一固定的交易场所，它是通过所在地各金融机构与国际金融市场上的业务交往而存在。近20年来，纽约、伦敦、卢森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西岛、新加坡、香港、东京、菲律宾、百慕大、巴哈马、巴林、巴拿马、开曼群岛等相继成为著名离岸金融市场。(⊙本报记者 秦媛娜)