大起大落的股市不正常

　　主持人：

　　成老，A股市值半年蒸发18万亿多，而且跌幅全球第一，比美国、比越南都多，大家都觉得，以我们的经济现状怎么都不至于如此，看不懂。您觉得问题出在哪儿了？正常吗？

　　成思危：

　　股市这样大起大落肯定是不正常的，我们回忆一下从2006年12月中旬，我们的上证指数突破了2242.24点的历史最高记录，到2007年10月中旬，十个月的时间涨到了6100点，将近涨了3倍，这就是大起，然后从那以后一直下来，掉到现在2700点，这是大落，大起大落肯定是不正常的。

　　那么股市应该是从长远来看，它是波浪式的前进，螺旋式上升的，它应该是随着经济的总体和企业的不断效益的提高而稳步地增长，而不会出现这样大起大落的情况，这种大起大落可以说在世界上也可能是绝无仅有的。

　　主持人：

　　大家都在分析原因，美国次贷危机的影响，然后雨雪冰冻灾情，再加上大地震给大家心理上带来的这种影响，还有过去上涨的时候估值太高，还有的时候监管，等等各种因素纠缠在一起，您觉得主要的因素是什么？

　　成思危：

　　我觉得中国股市的主要问题就是在上涨的时候盲目乐观情绪比较高，所以这样的话，当时股市已经确实出现泡沫了，但是人们还认为没有泡沫，还在播撒，就是即使我有泡沫，我现在买了，还有人会接，所以这样的一种盲目乐观的情绪把这个股市不断地推高。因为股市过高，泡沫总有一天要破灭，泡沫破灭以后，这个时候情绪又变成恐慌，再往下掉的时候，就变成消极的悲观情绪了。所以我们那个时候听到的是什么“十年大牛市”，今年可以到1万点，那种情绪，所以使得很多人都盲目地进入股市，而到它跌的时候，早逃的人已经逃掉了，而剩下的人就被套住了，套住以后它一旦有一点回升，他马上就抛，所以股市就不容易再起来了。

　　主持人：

　　以我们现在的市盈率，还有中国经济目前的现状，一季度还是10.6%多的这样一个增速等等，目前已经到了2600多点的股市正常吗？

　　成思危：

　　如果说现在点位看我认为是正常的，因为你看我们从一年半的时间。

　　主持人：

　　900多点最初。

　　成思危：

　　不是，我们一年半从2242.24到现在2700点左右，还是涨了有500点了，对不对？但是这个问题我们一定要说明，就是第一，上证指数本身一定的失真。

　　主持人：

　　没错。

　　成思危：

　　因为它只能代表中国70%，还有深圳，另外还有，就是上证指数是按全部上市公司的全部总市值来算的，所以这样也有失真，比如中石油，由于它盘子很大，它在4000点的时候，它占的权重是24%在上证指数里，也就是说它掉10%，那么这个股市就会掉100点，因为4000点×24%，就会掉100点，所以这也有失真。但是总的来看，我认为现在股市总的市盈率应该说还是比较合理，但是我们还是应该看个股，就是说有的差的股你再什么它也不行。

　　主持人：

　　但是现在肯定也连累了很多好股。

　　成思危：

　　对。

　　目前的股市属于牛熊重叠期

　　主持人：

　　那大家就希望听到您的判断，现在还是“牛市”当中的下跌吗？还是已经进入“熊市”或者说是“股灾”？

　　成思危：

　　对于“熊市”和“牛市”有不同的定义，最经典的定义是所谓“三阶段”定义，就是说熊市和牛市中间有一个重叠期，这个重叠期我个人认为现在是属于重叠期，就是说，我们如果能做得好的话，还可以维持“慢牛”一段时间，但是如果信心还继续丧失的话，就可能会跌入“熊市”。因为你从每个股市的涨落来看都是这样，就是如果说我们的股指跌到了上一轮的最高纪录以下了，那肯定是“熊市”，现在我们还没到这一步，我们现在还有2700点，对不对？所以这个我认为正是在“熊牛”交错的时候，这个时候就看我们整个人们的信心和整个的……

　　主持人：

　　管理层。

　　成思危：

　　股市的发展。

　　政府救市就等于国家拿钱买股票

　　主持人：

　　我还有最后一个问题，您可以非常简短地回答，在目前要救市吗？

　　成思危：

　　我认为救市本身，它是一个假名命题，因为政府救市怎么救？拿钱买股票，那也不可能，把国家的钱拿来解少数人的套，不可能这样，所以只能治市而不能救市，政府要把市治理好，而不是直接拿钱去。

　　主持人：

　　后患无穷。

　　成思危：

　　做不到。

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