反思4　监管层　要手把手地教投资者理财

　　“理财产品的推销者，很可能自己对出售的产品都不了解，介绍产品时，仅仅介绍简单的金融知识，这已不能满足投资者对产品的求知欲望，这就需要我们的银行、媒体，也包括监管层要加大对投资者的教育力度。”在刚刚召开的北京银行业协会相关例会上，一位银监会负责人的上述发言得到了在场人士的普遍共识。大家相约，在本次事件平息后，所有金融系统的人士都要想办法为投资者补上这一课。

　　“首先是要给投资者一个量身定做的理财产品。”在这个问题上，中国人民银行金融市场司副司长沈柄熙一语中的。

　　而究竟怎样区分投资者成了新的问题。对此，玖富理财总裁孙雷在接受本报记者专访时表示，按照投资方向进行分类，目前银行理财产品市场上的投资品种大致有五类。

　　第一类是结构型理财产品，一般挂钩汇率、商品、股指等，产品属于浮动收益类别，一般不以理财本金做投资，仅用利息部分，大多为100%保本，产品收益与挂钩标的有某种关系，通过公式等反映在合同上，会出现收益为零的情况，但也有获得高收益的可能，风险相对较大。

　　第二类是代客境外理财产品，该类产品一般是不保本浮动收益类，多为投资港股、欧美股票、商品基金，资金全额投资该类标的，风险相对较大。

　　第三类是新股申购类的理财产品，目前是市场上数量最多的理财产品，产品不保本，直接和新股申购获利有关，风险中等。

　　第四类是各类信托项目的理财产品，虽然产品不保本，但产品收益较为稳定，风险相对较小。

　　第五类是证券市场和货币市场各类股票、债券、票据为投资方向的产品，收益也是和投资情况直接有关，债券类风险较小。

　　这样一个定位，是不是会减少这些银行理财产品的投资者？对此沈柄熙表示，虽然从这个角度讲，量身定做会使银行理财产品投资者的数量减少一些，但客户的群体可以稳定下来，也利于银行的管理。

　　与此同时，在近日中国社科院金融所举办的2008银行理财产品评价和分析报告会上，中国证监会机构监管部副主任杨志华表示，投资者可以从10个方面对理财产品进行审视。“一个是管理者的水平，资产管理的安全性怎样；第二是在管理产品的时候，是不是真正做到详尽的信息披露，揭示了风险；第三，我们的管理者也有培育市场的责任，是不是做好了投资者的教育工作和培育工作；第四，机构的创新能力；第五，内部系统建设问题；第六，合同管理，责任、权利是否清晰；第七，管理者的专业能力；第八，法律合规性有没有保本机制；第九，要注意流动性的问题；最后还要考察他们对客户在推介方面是怎么做的。”

　　而更多更为简单实用的投资者教育也相继从各大金融机构中出炉，一些人士表示，投资者就算看不懂复杂的产品说明，只要注意留心产品期限、预期收益和潜在风险，也能够轻松完成理财。

　　反思5　学者　盲目复制国外产品是死路一条

　　“目前的银行理财产品主要分为结构型和挂钩型，而出问题的产品之所以使投资者承担了很大的损失，证明产品本身在设计上就存在问题。但值得注意的是，国内一些理财产品的设计原理完全照搬西方成熟市场中产品的形式，而中国大众的金融知识和风险意识与西方人还有一定差距，从目前来看，单纯的复制就是死路一条。”在接受本报记者采访时，中央财经大学教授郭田勇这样表示。

　　他同时表示，这些结构型或者是挂钩型的产品，其在设计时并没有考虑到突发性、偶然性事件对产品收益的影响，而且银行这个营销主体和券商、基金还有很大区别，他们无法及时地捕捉到挂钩产品的异动。在销售时，银行单纯地强调预期收益率是很不妥当的。

　　“商业银行只做纯粹的代销是不合适的。”对于上述问题，玖富理财总裁孙雷这样表述。另外，孙雷表示，由于中资商业银行普遍缺乏定价系统，所以诸如此类的复杂结构型理财产品，基本上是购买外资银行或国外投资机构设计的产品。银行在没有能力自行设计的情况下引进产品是没有问题的。第三方金融技术支持是金融环境发展到一定阶段产生的专业分工。但产品设计方并不清楚产品的最终消费群体，设计的产品必须经过商业银行的修改与完善，否则银行销售这样的理财产品弊大于利。中资商业银行实际是扮演销售商的角色，所得到的也仅是代销费用，产品出现零收益，发行银行的声誉就跟着受影响。

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