海通证券保险分析师潘洪文指出，从投资时机来看，目前是海外并购非常良好的时机，这是因为目前国内保险股的市盈率和市净率都非常高，2008年平均市盈率超过35倍、市净率超过5倍；而欧美多数国家的金融股估值相对比较低，一些金融股的市盈率不到10倍、市净率不到1.5倍，而且在次级债危机影响下市盈率和市净率又进一步大幅下降。尽管从短期来看，次级债危机的影响还没有结束，短期内海外并购可能会造成账面浮亏，但是从长远来看，当欧美等国家从次级债危机中走出来、资本市场再次进入牛市时，海外并购将会带来丰厚的投资回报，而长期投资也是与保险公司债务的长期性相匹配的。

　　发行博弈

　　但就是这样一个看似将给投资者带来长期收益的融资战略，并没有得到市场的赞扬之声。

　　1月21日，中国平安在停牌一小时复牌后，股价便出现放量下挫，98.21元开盘价即最高价，午后被封于跌停价88.39元。次日，中国平安再度低开，盘中虽有震荡，最终仍然以跌停报收。中国平安总股本为73.45亿元，其中A股总股本为47.86亿股，以两天每股18.66元的跌价来计算，其A股总市值两天内缩水约893亿元；H股总股本25.59亿股，以两天每股股价跌13.1港元计算，其H股总市值两天缩水335亿港元。

　　对于市场如此反应，平安新闻发言人盛瑞生表示：“始料未及。”据悉，1月21日，平安集团接到无数质疑电话，投资者认为，平安是此次A股暴跌的始作俑者。平安有关人士接受采访时表示：“关于消息公布后股票的跌幅是有准备的，毕竟融资规模庞大。”

　　“我们是坚决反对这一方案，一是次级债危机还在蔓延，未知影响有多深，收购时机是否合适尚难预料；二是该再融资方案规模太大，对市场的扩容影响强烈，而且一旦此融资方案放开，很多金融企业有可能效仿平安的融资方式进行海外并购。”一位易方达基金经理称。

　　据悉，大部分基金经理表示，已决定不参与平安的配股集资。

　　虽然盛瑞生强调平安没有改变融资计划的打算，但事实上，根据中国平安此前的公告显示，该项再融资计划需经过两关考验。一是3月5日举行的股东大会，将讨论再融资的具体资金运用及定价方案；二是该项计划还需报中国证监会审核、香港联交所审查同意后方可实施，其中前者的审核被认为是至关重要。

　　而《中国产经新闻》记者获得的最新消息是，即使股东投票通过该项再融资计划，以目前监管层的立场来看，平安的融资方案很有可能流产。(记者 栾璐)

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