李锋：“去年10月份之后，是蓝筹股的天下，那么也就是二，八呢是表现非常差，但是在今年1到3月份是八的天下，蓝筹股非常差，那么今年4到6月份这个期间，是二线蓝筹的天下，包括一些八的一些股票，大盘蓝筹股，特别是一线大盘蓝筹股，大的公司几乎没动，但反过来到今年的七月份以后，7月份到10月份这一段时间，大盘蓝筹股特别是大市的一线蓝筹股，演绎了一轮就是让人就是耳目一新，眼花缭乱的行情。”

　　李锋认为，这一次二八行情之所以这么强劲，最根本的原因就是从“530”之后很多股民转基民，那么资金大量的流向了投资基金。

　　李锋：“基金自然要买这些大的市值的大盘蓝筹股，那么作为一种什么，一种从成长这些来讲，这些是成长是确定的，至少未来五到十年，这些公司不会出现什么问题，买他们在买中国经济，所以他可能错，错一时，但他绝不会错一世。”

　　而近期对基金发行的控制，也表现出监管层对蓝筹泡沫的忧虑。

　　李锋：“实际上监管层对此呢也有些忧虑，所以在基金的发行上，就刚才所谈到的，9月份就开始控制了，新基的发行，老基金拆分，包括封转开都在控制了。”

　　记者：“其中也有一种担心？”

　　李锋：“担心基金大，就是说大量的资金流向资金，使得这种基金被动的不得不再度推高这些蓝筹股的股价。”

　　那么，除了上涨过快，资金供应不足，投资者们担心的就是基本面是否发生了变化呢？王松奇认为，这次的调整跟宏观面毫无关系。

　　王松奇：“因为中国的宏观经济层面情况非常好，超过想象的好，特别十七大以后，中央提出一系列的比方说十七大报告，第五大部分提了八点，都非常切中中国经济的一些要害问题，提出了一个非常清晰的政策思路，可以预料中国宏观经济层面呢会不断向好，所以这次短暂的回调，我个认为，与中国宏观经济的基本面无关，完全是一种正常的短期市场，震荡性反应。”

　　虽然短期大盘一直处于震荡之中，对于未来的增长，李锋和王松奇都充满信心。

　　李锋：“明年应该说是市场，我们觉得可能还是一种震荡上行的一种态势，因为我们目前市场的结构，我们跟过去不一样了，投资者结构跟过去不一样了。包括我们对未来中国经济的增长，要抱有强烈的这种信心，所以牛市远远没有结束。”

　　与很多观点认为目前估值过高不同，王松奇认为他们并没有很好地理解中国宏观经济基本面与股市之间的关系。

　　王松奇：“比方说美国经济学家普遍认为，一个股票市场，市盈率20倍是它的上限，超过20倍就有泡沫，就有风险了。但是这些发达国家的经济学家他以什么为分析基础的呢，就是按照格林斯潘的说法，同长期而言，一个发达国家经济体年经济增长率3%，就是他的上限了，而中国呢，我们连续三年超过10%，今年可以达到11.5%，就说是将近发达国家正常经济增长率的4倍，如果用这样方法来进行推断的话，那么中国股市的市盈率60倍到80倍，我觉得不算离谱。”

　　半小时观察：调整是为了走得更远

　　市场的持续下跌表明一个较大幅度的调整过程正在进行，对去年以来一直热度不减的牛市来说，这样的调整不见得是一件坏事。

　　这一轮牛市，自打去年展开以来，中途几次调整，很大程度上还是源于政策上的变化，其实市场自身的调整并不充分，如果说现在市场对前期热点板块的价值高低产生了分歧和疑问，这也是非常正常的现象。但我们有这样的信心，调整终归是调整，牛市还依然会是牛市。只要中国经济的宏观面不断有利好，中国股市的牛市进程就不会走完。

　　(主编：张凯华 记者：顾平 周羿翔 付豫 摄像：白羽 樊金锋 樊建恩)

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