今年1至6月份， 在贸易顺差大幅激增，外商直接投资增速加快的推动下，国家外汇储备再创新高，截至6月末，国家外汇储备达到13326亿美元，同比增长41.6%，其中，1至6月就增加2663亿美元，超过上年全年2473亿美元的增量，可见，国际收支不平衡的矛盾并未出现任何缓和的迹象。
面对上述的国际收支形势，国内外关于人民币汇率政策的议论再度升温。7月26日，美国参议院财政委员会通过一项法案，如果一国货币的汇率在被认定有根本性的偏差后未进行重估，则可对该国实施反倾销惩罚，这将为美国对中国汇率政策实施惩罚打开了大门。6月15日，IMF也通过了《对成员国政策双边监督的决定》，决定对成员国外汇政策进行监督，并调整了货币操纵的认定原则，即无须证明一国是否故意，只要其政策造成了“基本汇率失调”或“经常账户长期巨额赤字或盈余”的后果。国内外一些专家学者也呼吁调整人民币汇率政策，加大人民币汇率的升值幅度，以解决国际收支不平衡的问题。实际上，我国国际收支不平衡的问题已经存在多年，其所带来的矛盾和问题也日益增多，已引起了高度重视。去年底召开的中央经济工作会议已将国际收支不平衡的问题与固定资产投资增速过快以及流动性过剩列为当前我国经济发展中的三大主要问题，并指出促进国际收支基本平衡对于维护我国宏观经济稳定起到重要的作用。在研究和探讨调整国际收支不平衡的方案前，我们应该冷静客观地分析其产生的原因，而后，才能提出从根本上解决国际收支不平衡的政策建议。
国际收支失衡根本原因在于内部结构性失衡
当前我国国际收支不平衡的矛盾依然十分突出，促进国际收支基本平衡的任务仍然十分艰巨。解决国际收支不平衡问题，首先就应该分析国际收支不平衡问题的根源所在，并以此找准平衡国际收支的着力点。我们知道，一国国际收支状况是该国宏观经济运行的结果和反映，同样，我国国际收支出现持续的顺差式不平衡也是我国宏观经济，尤其是对内经济和对外经济发展不平衡的结果和反映，其根本原因就在于内部结构性的不平衡，具体地说：
一是投资明显大于消费，内需严重不足。在一个开放的经济体中，国民收入恒等式可以表述为： S-I＝NX，也就是说储蓄减去投资等于净出口，即一国贸易平衡状况主要取决于该国的储蓄和投资状况。如果一国储蓄高于该国的投资，就出现贸易顺差。我国国际收支尤其是贸易大量顺差的根本原因就在于投资率 偏高，消费率 过低，储蓄率保持较高的水平。据统计，我国投资率由2001年36.5%增长到2006年42.7%，同期，消费率则由61.4%下降至50%。据世界银行《2006世界发展指标》，2004年全球150个国家和地区平均消费率为62%，投资率为21%。其中，低收入国家平均消费率为69%，投资率为23%；中等收入国家平均消费率为58%，投资率为26%；高收入国家平均消费率为63%，投资率为20%。可见，我国投资率比全球平均高20多个百分点，消费率则低10多个百分点，而且，消费率还呈现出下降的趋势。我国消费、投资和净出口等三大需求对GDP的贡献率分别从2001年的50%、50.1%和-0.1%变为2006年的38.9%、40.7%和20.4%，可以看出，投资和净出口已经成为拉动我国经济快速增长的两大主要因素。 此外，贸易品部门的生产能力和增长速度，以及对外开放程度明显快于非贸易品部门，成为出口增长和贸易顺差持续扩大的基础。非贸易品部门生产的产品和服务正是国内消费需求增长较快的领域，但相对于贸易品部门而言，我国非贸易品部门生产效率提高较慢，开放程度较低，不能满足国内消费需求增长的需要，也就成为抑制国内消费增长的主要原因之一。
二是经济对外依存度增大，对外贸易发展不平衡和结构不合理。加入WTO后，我国经济对外开放度增加，对外贸易增速迅速提高，经济对外依存度明显增大。2001年，我国对外贸易依存度38.47%，2004年增加到59.76 %，2006年又增加到67%。同期，货物和服务净出口对GDP 增长的贡献率逐年增大，从2001年的-0.1%增加到2006年的20.4%，已经成为拉动我国经济快速发展的主要驱动力。尽管如此，但贸易发展不平衡和结构不合理的问题也日益突出。据联合国贸易与发展会议2005年11月公布的《2005年发展中国家在国际贸易中的状况》中，我国在110个国家中位居51位。贸易与发展指标主要包括三大类29项：一是结构与体制，包括人力资本、基础设施、体制质量、经济结构、金融环境以及环境的可持续性；二是贸易政策与操作，包括贸易开放度、国外市场的有效进入；三是发展程度，包括经济发展、社会发展以及性别平等等。从这里也可以看出我国对外贸易发展的问题所在。
三是生产要素价格以及环境成本偏低。从国际比较看，我国资源、能源、劳动力以及土地等生产要素价格明显偏低，如我国劳动生产率相当于发达国家的6%左右，但人均工资水平仅相当于其3-4%。生产要素价格以及环境成本长期偏低，造成大量能源、资源等廉价使用，以及资源能源的浪费和环境的恶化，还使得大量的高能耗产业投资居高不下，形成高投入、高消耗、高污染以及低效率的粗放型增长方式的恶性循环，使得我国整体产业结构和水平难以得到有效的提升。
四是我国国际收支不平衡是经济全球化以及全球产业转移和结构调整的结果。20世纪80年代，发达国家为了加快国内产业结构调整和优化升级，纷纷将纺织制衣、塑料玩具以及电子装配等劳动密集型制造业转移到我国等发展中国家。在承接产业转移过程中，我国逐渐发挥了自然资源和劳动力资源丰富、价格低廉的优势，促进了劳动密集型产业的迅速发展，并在对外贸易中占据了重要的地位。近年来，随着技术创新和产业革命的发展，以及以跨国公司为主导力量的全球战略布局，推动了国际产业转移开始将资本密集型以及资本技术密集型和知识服务型产业转移到我国的趋势，沿海地区在上述资源禀赋的优势逐渐丧失的同时，逐渐将一些劳动密集型的产业向中西部地区转移的态势。上述产业转移的实现和融合，依然会延续我国劳动密集型产业在全球的综合竞争力。
此外，境外资本的持续净流入，也推动了国际收支不平衡矛盾的加剧。1992年以来，境外资本流入我国的年平均增长速度保持在28%左右，我国已经成为继美国之后世界第二大吸引境外资本流入的国家。2001年境外资本流入规模从995.31亿美元，增加到2005的4189.6亿美元，2006年又增加到6533亿美元。资本流入构成看，直接投资在资本流入总额中占比逐渐减小，非直接投资形式的资本流入占比显著增加。而且，直接投资形式也日趋多元化，并购或参股等占比逐渐增加。
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