几年前，国内一些大公司纷纷海外上市。

　　如今，这些红筹股正积极准备回归A股。

　　日前，中国石油公告称将递交申请，发行不超过40亿股A股。早些时候，中移动、中海油等也纷纷表示积极准备回归A股。

　　回归之路——

　　技术层面障碍已基本扫除

　　眼下，红筹股的回归无疑是股市的一大热门话题。

　　这个话题与政府的推动不无关联。5月30日，中国人民银行发布《2006年中国金融市场发展报告》建议，要积极培育蓝筹股市场，并吸引优质红筹股回归。

　　近日，证监会向部分券商下发了相关试点办法草案。对红筹股回归的发行条件、发行程序、信息披露等一些操作层面的问题予以了基本明确，这意味着红筹回归A股的技术层面障碍已基本扫除。

　　红筹股公司在内地发行A股，需要符合以下四个条件：股票已在香港证券交易所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上经营性资产在境内，或50%以上的利润来源于境内业务。

　　香港联交所的数据显示，截至5月底，在港上市的红筹股公司共有89家。按照“试点办法”的条件，约有20余家符合四个条件，其中包括中国移动、中国网通、招商国际、中信泰富、联想集团、中海油、华润置地、上海实业等，都是内地“航空母舰”级企业，都是不同业界的“王者”。

　　只待《办法》正式公布后，这些红筹股就可踏上回归之路。有分析人士称，“回归，将成为下半年股市最重要的事件之一。”

　　 “回归”与“出走”——

　　用好海内海外两个市场

　　“红筹股回归，是很正常、很健康的现象。我很高兴能看到这一天。”美国高盛亚洲有限公司董事总经理、清华大学中国经济研究中心主任胡祖六博士在接受记者采访时说。

　　1999年，胡祖六曾撰文，建议已在海外上市的红筹股回到A股上市。他的理由很简单，这些企业市场、客户主要都在内地，如果能把客户变成股东，无论对企业还是对客户都是一件双赢的好事。可是，那个时候，他的建议没有得到重视。

　　不是建议不好，而是当时的A股市场无法承载。

　　中国的资本市场是抱着探索的目的起步的。先把小企业推到股市里，边走边试，好的、大的企业为了获得更大的支持，只好到香港、纽约等地上市。借鉴国外的管理模式和监管机制，这些“出走”的企业的确加速了成长。

　　但是，另一方面，由于优质、盈利能力强的企业纷纷“出走”，A股市场有实力的蓝筹企业明显不足，致使A股市场的总量迟迟不能提高。至2005年，中国股市的总市值也仅仅只有5万亿元。只要有大盘股上市，股价便迅速走低，以至于许多股民谈大盘股色变。

　　然而，现在不同了，随着股权分置改革的不断推进，内地股市不断壮大，A股市场的容量也不断放大。截至6月26日的统计表明，前6月，已有43只新股排队上市，这一数量远远超过去年同期。去年，从A股募集的资金高达1700亿元，而这个量仅仅相当于A股最高总市值的1%。中国的A股市场已今非昔比，红筹股的回归也就水到渠成。

　　“红筹股回归，不是说今后不要到香港或海外上市，而是海内海外两个市场都要很好地利用。我们不仅要让红筹股回归，还要让更多的H股企业到A股上市。”胡祖六说。

　　去年下半年以来，境内外两个资本市场同时被利用的案例不断涌现。工商银行、中信银行就先后采用A＋H股同步上市的做法。

  [1]  [2]  [下一页]