逃顶派：失眠帮助成功逃顶

　　很多专业人士形容现在的股市是“蚂蚁搬大象”。每天近200亿的散户资金，一棒接一棒，推动着大盘一路上行。

　　刚开户一周的新股民王先生还没来得及好好享受牛市z盛宴就急忙告退了。“前天夜里不知道为什么我就睡不着，结果看到了零点的新闻，昨天一大早，我赶紧下单把那几只股票全部清仓了。本来前天出来还能赚四千多，昨天出来就只赚一千多了。”王先生幽默地解嘲说：“但我觉得挺爽，失眠帮我成功地逃了顶。”

　　专家观点

　　调高印花税是对投机行为的警示

　　刘桓　中央财经大学税务学院副院长

　　政府此次上调证券交易印花税率，从短期上看，的确会对股指产生一定的影响，但中长期看，却应该看作是一个利好的消息。

　　事实上，他分析说，调高千分之二的交易税费，并不会加大多少证券交易的成本，但政府调控工具的运用，主要会给市场投资者带来心理上的压力，因此，调高印花税率更多的是对市场过度投机行为的警示。

　　刘桓表示，印花税率的调整，是通过国务院系统的专门机制，并不通过财税部门，是政府宏观调控市场的特殊手段。从国家历次调整证券交易印花税税率的效果看，每一次调整都有作用，都对股市行情产生了调控效果。

　　而这次之所以调高证券交易印花税率到千分之三，是因为近段时间以来，A股市场涨幅过快过猛，而这有可能形成对未来行情的透支，对股市长期的健康发展没有好处。这次上调，政府的用意绝不是打压股市，不会希望股市从此发生逆转甚至变坏，而是政府爱护股市、促进股市健康发展的调控手段。

　　哈继铭　中金公司首席经济学家：

　　此举对于资本市场的长期健康发展来说应是利好。短期内的心理作用可能比较大，但不会特别影响股市进一步上升的趋势，也不会造成市场持续性的大幅下跌。

　　需要强调的是，提高印花税有利于推动市场更加理性，但很难从根本上改变过度炒作的行为。目前税后利率水平仍处低位，故应取消利息税，在增加交易成本的同时，可以起到适当提高储蓄资金投资股市机会成本的作用。

　　贺强　中央财经大学证券期货研究所所长：

　　目前来说，投资者在股票市场得到的回报率很高，提高股票交易印花税虽然会适当增加交易成本，但不会对投资者的高收益带来实质影响，最多会产生一些心理上的影响。对目前的股市来说，不算是大的利空消息。

　　目前股市基本正常，虽然存在一定的过度投机行为，但是动态市盈率是30多倍，与2001年股市的走势相比，本轮牛市是有业绩支撑的。当前股市的持续上涨，说明股市的需求很大，供给相对小，导致供需失衡。

　　孙钢　财政部财政科学研究所研究员：

　　光动用印花税的手段不足以给股市“败火”，还需要有其他配套工具共同作用，才能使股市回归理性的发展路径。建议政府应该一方面提高证券交易印花税的税率，另一方面下调利息税的税率。双管齐下，或许可以抑制住日益增多的资金流向股市的势头。

　　左晓蕾　银河证券首席经济学家：

　　在市场好的时候提高印花税率，而当市场不好的时候相应降低，这符合税收工具的使用方式，也符合政策调控经济的职能。不应将其理解成是打压资本市场的行为。

　　从理论上来讲，调高印花税率会增加交易成本，从而可以降低股市的活跃程度。但市场中的投资行为如何反馈这一政策则因人而异。

　　梁红　高盛中国首席经济学家：

　　印花税税率从0.1%上调至0.3%，只会对市场产生温和的负面影响。同时，她仍然认为调整印花税有相当大的效率成本，而且导致国民收入进一步向政府倾斜，不利于政府实现推动国内消费的中期目标。鉴于消费价格指数和资产价格的上升，梁红认为今年剩余时间里还将有两次加息，每次加息幅度为27个基点。(范辉 刘淼 张艳丽 齐雁冰 程婕）

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