2009年的债市将不会像去年一样火爆，财富课堂上专家与读者交流———

　　2008年债市火爆，债券基金投资者在规避了股市大幅下跌风险的同时，也获得了不错的收益。但投资者担心2009年债市回落，对这个低风险产品也感到了担忧。在上周财富课堂上，华安强债基金经理周丽萍表示，不管在何种情况下，债券基金都是老百姓资产配置的百搭品种，可以帮投资者分散风险。

　　-市场猜测仍有降息空间

　　现在外部的经济环境是比较差的，应该说中国的基本面情况比国外要好得多，前期也有一些说法认为今年的降息空间不是很大，但周丽萍觉得可能还有降息空间。

　　为什么这么说呢？周丽萍表示，从为企业解困的角度来看，“现在通胀水平很低，虽然从实际利率的角度来看可能跟2007年差不了太多，但企业现在还是面临一些困境，如果要刺激企业发展，让企业利润有所好转，可能还有降息的空间。”

　　另外从汇率的水平来看，应该也有降息的可能。去年因为外部的一些冲击以及中国内部的经济调整，经济的增长出现了一些下滑，今年政府及时出台了一些经济刺激措施，但今年的经济形势不确定性仍比较多。“我们觉得今年股票市场和债券市场的波动性可能都会比较大，主要是要看宏观经济形势。”

　　-今年是政策性的震荡市

　　2008年债券基金表现突出，主要是和当时大幅度降息有关。在目前降息空间有限的大背景下，债券基金又靠什么获得收益呢？

　　周丽萍认为，2009年是债券基金回归本来面目的一年。“债券市场的上轮上涨可能给了大家一个错误的观念，觉得债券也是通过价格的波动来获取收益的，但是其实即使债券价格不变动，但每天都是有利息的，通过持有债券依然能够获得相对稳健安全的回报。”

　　周丽萍认为市场还存在一些增强收益的机会。“我们考虑一部分投资在央票、金融债还有国债上面，取得一个相对安全的收益；还有一部分通过投资于企业信用产品来增强收益。”另外，还会考虑配置一些股票资产，配置范围是0-20%。“我们感觉今年应该是一个政策性的震荡市。市场处于从去年的熊市到当前的震荡市，到未来的牛市奠定基础的这么一个盘整筑底的过程。宏观方面，现在政策方面有利好，流动性又充足，支持市场好转；但是从微观来看，企业的利润情况还不理想。所以要看宏观面跟估值水平之间博弈的情况。”

　　-树立长期理财理念

　　理财的目的是什么？周丽萍认为，理财既不应是赌博，也不是发横财。“我觉得大家应该树立长期理财的理念，就是要保持资产的保值增值。第一个目标，就是要跑赢CPI，战胜通胀。”

　　在实现第一个目标的情况下，投资者再考虑是不是有必要获得增强回报。“每个人买基金肯定要考虑自己的风险承受能力，我们一直强调不要把所有的钱都放在股票上，因为高收益也意味着高风险。”周丽萍提醒投资者， 2006-2007年股票市场翻番的收益水平不可能是常态，但2008年单边下跌也不是常态。

　　对于目前的股市，周丽萍认为要看相对的价值。“今年的A股市场不会是单边运行的，它的波动区间会比较大，反弹和调整将是交替出现的。这也是中国经济在衰退筑底复苏这样一个过程中前行的真实写照。在经济基本面不支持市场大幅反转的情况下，2009年的股票市场是政策性的震荡市。”

　　从理论上来讲，债券基金适合风险偏好比较低的投资者。但从资产配置的角度，债券基金其实是适合所有人的理财品种。“对稳健投资者来说，可以在承受较低风险的情况下，获得比较稳定的收益，来战胜CPI，实现抵抗通胀的理财目的。而对进取型的投资人来说，通过投资部分的债券基金，可以达到降低整个资产组合的风险的目的，正如一句大家熟悉的投资名言所说：不要把鸡蛋放在一个篮子里。”(范辉)