降息预期等拓债市走牛空间

　　统计显示，债券基金成为2008年公募基金业最大的赢家。根据wind资讯的统计，247只开放式偏股型基金去年平均净值增长率为-49.58%，而34只开放式债券型基金则取得5.84%的平均净值增长率。2009年新年伊始，债市连续回调。债券牛市会不会持续？日前多家券商推出的2009年债券市场投资策略报告显示，牛年债市并不缺少投资机会。

　　银河证券报告指出，国内外经济环境中不利因素和不确定因素增多。未来一年，我国货币政策会持续放松，包括降息、下调存款准备金率和汇率升值减缓等，是对债市走好的最大支撑。

　　申银万国证券也对2009年债市继续走好表示认同，认为未来降息仍是主基调，牛年通缩风险加大，资金面则会比较宽裕，因此债券市场依然会处于牛市的趋势之中，出现拐点的风险比较小。

　　华宝兴业增强收益债券基金是新年首只新发基金，也是目前正在发行的债券基金。该基金拟任基金经理曾丽琼认为，在政府接连推出4万亿财政刺激和货币政策大幅放松之后，宏观经济面和股市有望经历一个短暂的恢复期。只是政策利好可以对冲经济下滑程度，并不能完全改变宏观经济中期下滑趋势，未来宏观经济面和股市的不确定性仍然存在。在这样的情况下，虽然空间上债券的牛市已走过一大半，但是后续的行情是否会很快结束还无法下定论。“对于厌恶风险的投资者而言，债市仍然是最值得关注的投资方向之一。”

　　　　多因素或带来债市波动

　　外部环境的利好并不代表牛年债市投资将一帆风顺。申银万国证券在报告中指出，以下因素将影响着债市的短期波动：非常有限的潜在收益率下降空间，将会影响机构的投资行为；财政刺激计划推动，经济阶段性好转导致市场对经济悲观预期的修正；股市阶段性反弹导致的投资主体投资倾向的转变；降息不断兑现导致的利好因素出尽等。

　　中银国际证券发布的研究报告显示，2009年债券市场前半年表现将好于后半年。一季度市场利率可能触及市场预测的下限，随后部分不稳定资金出逃债市及偏低的利率可能引发技术性调整；下半年晚些时候，随着CPI走出负值区间，宏观经济指标可能反弹及资本流出的累积效应，利率可能趋势性走高，债市投资风险也会越来越大。