刚刚进入12月份，一股巨大寒潮的侵袭，让人们感受到了冬日的严酷。而与此同时，金融危机的蔓延、全球经济的不景气、资本市场的持续萎靡，已经足以令投资者的信心与热情降至冰点。甚至一度被奉为“弱势下的资金避风港”的银行理财产品，在全球性大幅降息的背景下，眼下也遭遇到近两年所未有的寒流。

　　自11月27日起，存贷款利率大幅下调1.08个百分点；12月5日起，大型及中小型存款类金融机构存款准备金率分别下调1个和2个百分点。这是近3个月来央行第3次下调存款利率，第4次下调贷款利率，且幅度之大超出各界预期。对此，不少理财专家已发出警告：大幅降息将直接导致理财产品收益率的下降，一些以往相对安全稳健的产品可能面临随之而来的利率风险、信用风险以及提前终止风险。专家提醒投资者，在密切关注理财产品风险的同时，应相应降低未来理财产品特别是保守类理财产品收益率的期望值，同期存款利率水平仍是重要的参考标准。毕竟，在经济和投资环境不佳、市场不确定性增加的情况下，资金的安全才是最重要的考量因素。

　　根据Wind资讯和第一创业证券数据统计，受降息的影响，11月份银行理财产品收益率较前两个月相比有所下降，降幅为0.5个百分点左右，而且有继续下降的可能。另据普益财富对11月28日至12月4日14家商业银行总共发行的46款银行理财产品所做的统计，人民币1个月期、3个月期和6个月期产品的保证收益型产品平均年收益率分别跌至1.79%、2.78%和2.94%，而前一周为2.34%、2.99%和3.28%，下跌幅度非常明显。从产品种类分析，进入降息周期后，债券到期收益率的大幅下跌，使得债券和货币市场理财产品的整体收益水平下降，因此票据资产类理财产品的预期收益大幅下调；而今年以来收益率相对稳定的信贷资产类理财产品，由于其收益率与银行贷款利率存在着正相关系，因此受降息影响更大。

　　实际上，银行理财产品所遭遇到的寒流，不仅体现在产品收益率的大幅下降，更已延伸至整个发行市场的萎缩。根据普益财富的统计，上述46款理财产品全部为中资银行发行，外资银行首次出现“空档期”；且发行数较前一周再次下降了27%，市场继续萎缩。而从各种类型产品的占比来看，信贷与票据资产类理财产品的周发行数再次下降一半，市场占比也下降到30.4%；另外，结构型产品和QDII也一时难觅踪迹；不过，债券与货币市场类理财产品表现尚好，市场占比有所提升。

　　经济环境恶化带来的不仅是收益的下跌，理财产品投资期限也随之缩短。有关专家表示，目前中期风险已经远大于短期风险，从统计中也可以看出，在11月28日至12月4日发行的产品中，3个月以下产品市场占比跃升至69.6%，而1年期以上的产品已经几乎绝迹。这表明，市场对于中长期产品极度排斥，预计这种情况会持续很长时间。

　　对于那些对信贷资产类理财产品情有独钟的投资者来说，目前需要关注的是大幅降息后此类产品的收益率和风险问题。首先，信贷资产类理财产品的收益率与银行贷款利率直接相关，因此随着贷款利率的下调，新发信贷资产类理财产品的预期收益将面临大幅下调的可能；其次，对于存续期内的信贷资产类理财产品，则同时存在着利率风险和提前终止风险。有业内专家分析认为，前期利率风险之所以并不是特别明显，是由于降息幅度较小，商业银行可以牺牲部分业务收益来保证投资者的收益。但是此次利率下降幅度大，可能超过商业银行所能获得的业务收益，因此商业银行只有下调理财产品的收益。尤其值得注意的是，近期部分商业银行推出的理财产品中设计了浮动收益条款，利率风险则完全暴露，这部分理财产品的收益将大幅下降。此外，降息后，企业在考虑节省资金成本的情况下，有可能提前还贷，与之相关的理财产品也将由于基础资产的消失而提前终止。

　　进入降息周期中的银行理财市场，似乎正在面临一个艰难的抉择——对于投资者来说，前期理财风险集中、大量涌现，使得保证收益类产品成为首选，但事实上大量保本产品不仅存在着信用风险，同时在资本市场动荡、各国不断降息的背景下，预期收益也在不断下降，再加上随时可能提前终止，因此需要引起足够关注。而在银行方面看，在充满不确定因素下，理财产品发行与否、如何发行，也是“一本难念的经”。理财专家的看法是，投资于票据、短债、信贷资产等风险较低、流动性较强的投资品种，在未来一段时期仍将占据市场主流地位，特别是债券票据类理财产品，有望成为短期的明星产品。不过，投资者应降低未来理财产品的收益率期望值。(记者 谢利)