首个股指期货标的指数两年来总市值增长366.85%;总市值覆盖率达到77%以上;同时,小市值股票价格上涨,民生银行等大市值股票权重下降。业内人士表示,即将上市的股指期货其标的指数,已经达到成熟指数期货市场的标准。
抗操纵性进一步增强
2005年3月到现在,适逢沪深市场第一个统一指数——沪深300指数正式公布两周年。两年来,这一指数表现如何,能否堪当重任呢?
根据海通证券研究所的统计,截至2007年3月2日,沪深两市全部A股的总市值已经达到了131614.47亿元,全部A股流通市值为32901.19亿元;沪深300样本股总市值达到了101852.55亿元,流通市值为20517.11亿元。对比指数编制起点的2005年3月末,当时沪深300指数样本股总市值仅为21817亿元,流通市值仅5934亿元。
海通证券研究所雍志强指出,从2005年3月沪深300指数正式公布两年来,沪深300指数样本股流通市值已经大幅度增长了245.76%,沪深300指数样本股总市值已经大幅度增长了366.85%。沪深300指数及其成份股显示了极强的成长性。样本股市值规模的增加为股指期货的上市奠定了坚实的基础,从股票市场的规模和结构看,大规模操纵国内股票价格指数已不可能。
市值覆盖率达到成熟市场水平
在国际指数期货市场,股指期货标的指数一般都选择成份股指数,且样本股总市值占整个市场股票总市值的比重一般都在60-80%之间。有代表性的比如美国S&P500指数、香港恒生指数等,基本上都在这个范围。
截至2007年3月2日,沪深300样本股总市值占全部A股总市值的比重达到了77.39%,沪深300样本股流通总市值占全部A股流通总市值的比重达到了62.36%。对比指数编制起点的2005年3月末,当时沪深300指数样本股总市值仅为21817亿元,占沪深市场比例为64.55%;流通市值仅5934亿元,占沪深市场比例为58.29%。
雍志强认为,两年来沪深300指数样本股占沪深市场总市值的比重提高了12.84个百分点。目前,沪深300指数样本股的代表性已经很强,达到了国际成熟市场股指期货标的指数成份股的市值覆盖率水平。
大市值股票权重下降
业内人士分析,小市值股票价格上涨,民生银行等大市值股票权重下降是沪深300指数的总趋势。从统计上看,沪深300指数采用自由流通量加权,权重相对较为分散。截至2007年1月30日,民生银行的权重最大,为4.31%。另外,沪深300指数前5大权重股累计权重为15.70%,前10大权重股累计权重为26.06%,前20家大权重股累计权重为38.59%,前50大权重股累计权重为54.52%。
由于小市值股票价格上涨,到2月底沪深300指数成份股中,民生银行等大市值股票权重有所下降,沪深300指数权重进一步分散。截至2007年3月9日,民生银行的权重由1月底的4.31%下降到了3.45%,招商银行的权重由1月底的3.96%下降到了3.28%。其中,前10大权重股累计权重由1月底的26.06%下降到了23.32%;前20家大权重股累计权重由1月底的38.59%下降到了35.41%;前30家大权重股累计权重由1月底的46.74%下降到了42.84%;前100家大权重股累计权重由1月底的71.58%下降到了68.79%。
分析人士指出,沪深300指数成份股权重相对较为分散,与其它指数相比更难操纵,是未来沪深300指数期货平稳运行的重要基础。(李中秋)