正所谓“肥水不流外人田”。多数基金公司的大股东中都有券商，大股东自然要分得一部分交易佣金利益，这已经成为基金行业的潜规则。

　　《投资者报》研究部统计了2008年年报中资产规模排名靠前的20只基金，它们2008年交易量占到市场总量的60%，由此可以反映出整体状况。其中有5家基金公司的股东中没有券商，另外15家被券商控股的基金公司，不同程度地存在交易量向大股东倾斜的现象。其中10家基金公司股东券商成为其交易量最大席位，基金公司通过支付佣金的方式对大股东进行利益输送。

　　交易佣金流向股东券商

　　在20家基金公司中，有8家公司的股东中只有一家券商，这些公司的交易量明显向股东券商席位倾斜。

　　东方证券持有汇添富基金公司47%的股份，是其第一大股东，也是汇添富支付佣金数量最多的一家券商。

　　汇添富旗下共有6只基金，2008年股票合计交易额863亿元，支付佣金7249万元，其中在东方证券交易了215亿元，支付佣金1811万元，占全部交易额和全部佣金比例均为25%，比第二名中金公司高出两倍。旗下的汇添富优势精选、均衡增长、蓝筹稳健、成长焦点4只基金的交易额第一名券商都是东方证券。

　　此外，大成基金有三个券商股东，银河证券、光大证券持股比例都是25%，不相上下，第三家广发证券持股2%。两家持股比例相同的券商获得的大成基金交易量基本相同，支付佣金数量也接近，这不是简单的巧合，更可能是基金公司均衡股东利益的结果。

　　同样是控股比例相同，申银万国、海通证券都持有27.775% 富国基金的股权，但富国基金在这两家券商席位的交易量有较大差距，在申银万国交易量比海通证券多出近9个百分点，佣金数量多出了近3个百分点，没有像大成基金那样均衡分配。

　　间接控股交易隐蔽

　　20大基金公司中，存在着控股股东是券商，且控股股东同时控股其他券商的情况，此时，基金公司与控股股东，及其控制的券商都是关联关系。这样的案例有三家，包括华夏基金、南方基金和广发基金。其中华夏基金关联方最多，广发基金在关联席位上交易量之和最大。

　　中信证券100%控股华夏基金，另外三家券商被中信证券控股，华夏基金在这三家券商席位上交易，也属于在关联方席位上的交易。中信证券控股60%中信建投证券，控股91.40%中信万通证券，中信金通证券是中信证券的全资子公司。华夏基金在中信证券及其控股的三家券商席位上都有交易，也在各自基金的年报中做了披露。

　　统计结果显示，华夏基金重点交易席位比较正常，4家券商合计交易额、获得佣金数量只占华夏基金全部交易量的17%，找不到华夏基金向中信证券系券商特别倾斜之处。

　　广发基金接近规定上限

　　证监会对基金公司在单个券商交易量一年累计值有明确规定，2007年2月，证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》指出，“一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。”。

　　从数据上看，规模最大的20只基金交易行为均没有超过规定标准，但广发基金在广发证券的交易佣金比例已经非常靠近底线。

　　广发基金第一大股东是广发证券，持股48.33%，广发证券包揽了广发基金27.7%的交易量，也获得了广发基金2008年佣金量的27.6%，是单家券商交易金额、佣金比例最高的券商，已经接近证监会“30%”的规定。

　　广发华福证券前身为福建省华福证券公司，2003年4月，引进广发证券作为控股股东。广发证券加上广发华福证券，两家券商成为广发基金股票交易金额、获得佣金最大两家券商，两家合计占到了广发基金交易额35%。证监会没有更具体规定“30%”是否包括在关联方的交易额，如果包含，广发基金2008年的交易金额、支付佣金数量已经违规。

　　银华基金交易一视同仁

　　如果说在关联方交易，从而进行利益输送是潜规则，基金行业中也有不按这个潜规则行事的公司。

　　银华基金在这20家基金公司中最中规中矩，银华基金交易金额、支付佣金数量最多的4家券商分别是招商证券、中信证券、申银万国证券和中金公司。2008年银华基金在招商证券交易量最大，股票交易额约91亿元，支付佣金756万元；在中信证券交易89亿元，支付佣金744万元。

　　银华基金的三个股东券商中，第一创业、西南证券分别控股29%，东北证券控股21%，三家股东交易额分别排在第5、6、8名，交易量共占总量的14.66%，佣金共占14.67%。相对其他基金而言，银华基金是在关联方交易量较少的券商。(记者常阳)