上周股市延续了震荡盘升格局，在反弹接近前期高点时市场出现显著震荡，但在充裕的资金推动下很快重拾升势，突破前期反弹高点2400点。但从基金的仓位变化来看则并非一致做多，上周基金操作继续呈现加剧分化的态势，减仓基金增加明显，预示对后市判断可能出现明显分歧。这也说明在流动性充裕的背景下，基金的资金力未必成为推动市场的主力。

　　4月2日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本与前周持平；偏股混合型基金平均仓位为70.68%，相比前周微幅上升0.46%；配置混合型基金平均仓位57.16%，比前周微降0.04%。由于测算期间沪深300指数涨幅接近4%，平均仓位实际上反映出有少量的主动减仓。

　　其他类型基金平均仓位同样变化不大：转债混合型基金平均仓位34.78%，相比前周下降0.7%；偏债混合型基金平均仓位22.68%，相比前周上升1.02%；保本基金平均仓位7.71%，下降0.93%；债券型基金平均持有股票3.55%，与前周相比下降0.4%。

　　上周基金的仓位操作实际上延续了近三周以来的分化格局，只是在股指反弹突破前期高点后，操作上的分歧进一步放大。而从操作分化的方向上看，也基本延续着前两周的格局。选择增仓的基金以中低仓位基金为主，其中有相当部分基金在近三周持续增加仓位；而选择减仓的基金则多为高仓位基金。简单的统计数据显示，主动减仓5%以上的基金减仓前平均仓位为77%，减仓后为70%；而主动增仓的基金增仓前平均仓位为68%，增仓后为75%。平均增减仓幅度相当，但操作方向恰好相反。

　　仓位操作的明显分化可能说明，其一基金对后市判断出现了比较显著的分歧，导致策略性的增减仓；其二也有部分基金的增减仓可能是短期交易行为，而部分高位减持的基金也出于战术性的波段操作心态暂时回避风险，未必是战略性看空。

　　从基金公司来看，上周华夏系基金减持较为明显，对后市判断或趋于谨慎；华宝、建信等前期仓位较高的基金也有不同程度减仓。其他大型基金公司中，嘉实、南方、易方达仍维持着一贯的中等仓位策略，心态较为谨慎。另一方面，交银施罗德、汇添富等稳健风格基金显示出持续增仓迹象，或许反映出谨慎资产配置策略的变化。此外，上周融通系基金继续增仓，仓位水平已持续提升至行业高位。(德圣基金研究中心）