2008年最后一个完整的交易周，降息的利好并没有阻止两市股指大幅下滑，上证指数收于1852.42点，全周下跌8.1%，成交量萎缩了6.64%；深证成指收于6785.04点，下跌8.46%，成交量萎缩了11.92%。上证基金指数跌幅达到5.8%，创近十周来最大周跌幅。深证基金指数跌幅较小，为3.9%。基金净值跌幅也创出近几周新低。除几只次新基金净值微幅收涨，其余基金净值全部下跌，而以被动投资的指数型基金也成为上周的急跌先锋，整体跌幅排名首位。

　　指数型基金领跌

　　根据国金证券的统计显示，上周(12月19日～12月25日，下同)仅有三只股票型基金略微上涨，全周股票型基金收益率加权平均为-5.79%。新基金天弘永定以0.34%的收益率位列第一。

　　上周基金收益情况具有明显的新旧特征和规模特征，涨幅前7的基金全为今年10月以后成立且规模偏中小，被动投资的指数型基金整体跌幅最大。老基金中跌幅较小的大多仓位比较轻。受市场下跌的影响较小，另外也与它们配置的防御型行业有关。华安创新、宝盈鸿利在纺织服装、传播文化上超配，加上行业集中度低分散了部分风险。合丰成长、东吴动力虽然行业集中度高，但是它们重配的大多是防御型行业比如医药生物、传播文化、食品饮料，风险控制得也比较好。

　　混合型基金本周净值收益率加权平均为-5.01%。仅诺德主题上涨，收益率为0.05%。收益率靠前的基金股票配置比例大都低于平均水平，盛利配置、荷银预算、兴业可转债的仓位比例一直大幅低于平均水平，天冶增长今年以来一直在调低股票仓位，以增加债券配置。

　　投资建议

　　短期以风险控制为主

　　国金证券基金研究部主管张剑辉表示，短期内如无新政策出台，股指将维持弱市调整。建议投资者注意控制组合风险，在考虑基金资产管理规模及股票仓位适中的基础上，首选那些重点配置弱，周期性、业绩增长明确的板块基金，如合丰成长、嘉实增长，适当关注次新基金。出于控制组合风险的考虑，建议投资者配置一部分操作稳健的混合型基金如兴业可转债、盛利配置。

　　债基表现平稳

　　上周，受到降息低于预期的影响，债券市场对降息的反应并不强烈，总体上债市依然保持平稳。统计显示，债券型基金净值收益率加权平均为-0.01%。纯债基金平均收益高于偏债基金，个别偏债基金受股票市场影响跌幅在1%以上。5只保本型基金表现平稳，净值略有波动，平均收益率-0.03%。货币基金收益依然稳定，相关收益指标均略有下跌，7日年化收益率平均为5.28%。此外，唯一的短债基金——嘉实超短债本期上涨0.04%。

　　投资建议

　　关注久期适中的债基

　　国金证券张剑辉表示，在股市低迷、宏观经济下滑以及政策等因素影响下，债券市场无疑是资金的避风港，市场对债券基金长期投资价值保持乐观。

　　2009年企业主体债券还会继续扩容，在利率产品收益率降低的情况下，信用产品的投资价值较为突出，信用债投资能力较强，可关注久期适中的债券型基金。

　　封基指数跑赢主要股指

　　两市封闭式基金上周虽然受到净值下跌的拖累而调整，但整体折价率的下降减缓了其下跌幅度，从而使得基金指数跑赢主要股指。基金分析师认为，在大批封基平均到期收益率已经超过5%(2014年底前到期封基有25只，占比80.6%)、远高于同期国债收益率的情势下，长线价值投资者仍不愿入场，表明市场对后市信心严重不足。

　　投资建议

　　多方考量再投资

　　国金证券张剑辉认为，市场下跌的环境会加深封闭式基金的折价，投资者在选择封闭式基金时应考虑管理人的投资管理能力，优选预期业绩相对稳健突出的基金进行投资。(记者 敖晓波)