上海金交所传来最新消息，随着新修订的《延期交收交易规则》出台，黄金T+D有望成为上海金交所向个人开放的首个保证金交易品种。面对这个新的多空双向投资渠道，记者专访了上海灵瑞黄金投资公司副总经理、高级黄金分析师沈瑜，谈谈在投资前应当做好的“功课”。

　　投资聚焦整体看好2009年金市

　　2008年在金融海啸巨浪席卷全球的情况下，世界各国证券市场股票价格暴跌，经济深度衰退的影响也导致了大宗商品市场各品种期货价格巨幅下跌。不过经过了十个月的调整，高级黄金分析师沈瑜看好2009年的黄金市场。他表示，特别是在各国央行联合降息，大力增加市场流动性的大背景下，2009年很可能出现全球再度由防通缩到防通胀的迅速变化，且此次防通胀的难度将十分之大，所以在这样的通胀背景下，黄金肯定是最好的抵御通胀的产品。

　　“其实，在欧美的普通家庭，黄金都成为资产配备的一部分，大约占整体的15%左右，但显然国人还没有这样的意识。 ”沈瑜补充，“投资黄金可以是多种多样的，对专业的、激进的投资人来说，可以尝试T+D，但是对普通百姓来说，不妨透过购买实物金、纸黄金、持有黄金相关的股票、投资以黄金为标的的理财产品来实现。 ”

　　具体到黄金T+D业务的操作层面，沈瑜认为投资者需要特别注意的是，参与交易外盘“伦敦金”是不合法的交易行为，不受法律保护。而参与T+D业务也要注意交易平台的正规性，建议投资者在鉴别时直接登陆金交所官方网站核实其是否为会员单位。

　　黄金T+D与黄金期货的区别

　　讲到黄金T+D交易，就不免联想到黄金期货。沈瑜指出了其中的不同点：期货有固定交割日期，黄金T+D没有固定交割日期，可以一直持仓；黄金T+D有夜场交易，而黄金期货没有，但夜场也就是晚上九点到凌晨两点恰好是国际金价市场的交易时间，才是黄金投资者的关键时间点。这样综合比较下来，显然黄金T+D更有优势。

　　另外，T+D业务虽然有放大功能，但仍是现货黄金投资的一个种类，其价格变动与当日的黄金现货价格相差无几。而由于国内的黄金现货价均跟随国际黄金价格波动，而国际黄金价格单日波动3%已经是很大幅度了，所以，黄金T+D的价格也不可能如商品期货那样大幅度波动，投资者有比较充分的时间“见好就收”或“望风而逃”。

　　黄金T+D风险不容小觑

　　目前，很多投资者都认为投资黄金可以规避通货膨胀，保值稳定增长。殊不知这种放大倍数的交易方式背后隐藏着巨大的风险。黄金T+D实行保证金制度，以10%的保证金计算，相当于放大了10倍杠杆，盈亏也放大了10倍。假如价格波动5%时，投资者反向操作，且没有及时平仓，损失高达50%。所以杠杆是一把双刃剑，放大赢利同时放大风险。个人投资者需要轻仓操作，切忌满仓操作可能引起穿仓，损失惨重。

　　自次贷危机爆发以来，国际黄金价格呈现前所未有的剧烈波动，日间波动幅度加大。以2008年9月17日为例，金价出现单日11.21%的涨幅，上涨了87.23美元，但10月10日金价单日跌幅又达7.15%，下跌了65.23美元。在这种极端行情出现时,一旦投资者反向操作，将面临巨大损失。

　　此外，根据交易规则，若前一个交易日出现涨跌停板，上金所会提高保证金水平，这种情况对方向做反的投资者十分致命，既要承受损失，又使占用保证金的资金增加，追加资金问题更加突出。所以投资者需要注意控制仓位风险，避免因保证金水平不足而被强行平仓的风险。

　　相关链接

　　投资黄金T+D获利实例

　　灵瑞黄金分析师陈贤向记者提供了该公司一机构客户的交易实例来说明黄金T+D业务的收费如何——2008年7月24日，机构投资者以205.45元/克的价格做空5手AuT+D，其账户里有30万元的资金。到了8月12日，该投资者以188.70元/克的价格全部平仓。那么这个投资者的平仓盈利为 (205.45-188.70)×5×1000=83750元；开仓手续费为205.45×5×1000×1.5‰=1540.88元；平仓手续费为188.70×5×1000×1.5‰=1415.25元；持仓成本如以每天成交总额的0.2‰计算，大约为40元/天，那么这个投资者持仓18天的费用为720元；开仓保证金为205.45×5×1000×10%=102725元；开仓占用资金比例为102725÷300000=34.25%；净平仓盈利为83750 -1540.88 -1415.25 -720 =80073.87元。(记者 崔烨)