近日，在美元走强、石油跌价的双重“打击”下，国际黄金自7月15日见顶988美元/盎司之后，近一个月内大跌200美元/盎司，8月15日起才从772美元低点反弹。而这一波急跌让国内资深的炒金专家张卫星也爆仓出局。

　　银行和期货理财专家表示，目前行情下，金价未来走势仍不太明朗，投资者“满仓”投资黄金期货肯定会增加风险。

　　嗅到危机 等待机会

　　“从7月中旬以来，我一直都在观望。黄金整体形势不乐观，黄金市场是一个贴水的市场结构，买黄金期货不利，持有黄金多头也不合适。”正因为如此，黄金期货投资者小权在自己3年的“炒金”生涯中，多半是以套利为主，甚少进行单边的头寸操作。

　　对比之前1000美元/盎司的最高价位，国际金价已经跌去近20%。小权表示，在之前一片金光闪闪的向好预期中，他就感觉到了隐忧。

　　“我做黄金期货的一般策略是等待机会的来临。在下跌的过程中以观望为主，规避风险的方法一是不操作，二是如果有购买，发现头寸触及止损就马上割肉。”面对目前的市场，采取在季节性旺季或者找准时机购买黄金期货成为他更多的选择。

　　小权表示，9月美元进入季节性弱势，原油和黄金呈现季节性强势。 此外，9月是美联储议息会议召开的月份，会议的主要内容是美联储会不会采取加息政策。

　　业内人士认为，美国未进入加息周期背景下，美元难以出现单边上扬走势，因此黄金价格在下半年有望表现坚强，但拐点可能在2009年初。

　　能否跑赢CPI不确定

　　从2000年至今，8年间黄金价格以每年20%的速度上涨。现在投资黄金，今年或者2009年是否能跑赢CPI？

　　经易金业有限责任公司市场总监顾海鹏此前接受媒体采访时表示，目前存在两个不确定因素，一要看美国的大选情况，新一届美国政府的经济政策将对黄金价格产生很大影响；二是金价过高将会抑制首饰的需求，当矿山企业、首饰加工企业无法确定其生产成本时，投资者一定会减少购买量。

　　“在通胀的背景下，个人如果要选择商品的衍生品市场进行投资，风险同样存在。”他表示。

　　不过，业内人士对未来的黄金市场表示乐观。“今年下半年由于国际首饰业、其他装饰品业对黄金的巨大需求，特别是亚洲消费能力不断提高的情况下，历年的黄金最高峰都出现在年末，今年黄金价格甚至可能再创历史新高，涨幅达30%。” 宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵说。

　　投资者守则：别轻易“满仓”

　　“我总结自己的经验，秘诀就是尽量避免风险，保住本金。”投资者小权表示。

　　他表示，投资期货黄金，仓位控制和止损永远是最重要的。“要明白自己的仓位，每交易一笔投资的合约价值，相当于本金的多少倍，一旦金价产生多少波动时，资金就无法承受这样的风险。作为理性的投资者，在买进和卖空时，必须扪心自问：在哪个价位上，市场证明我是错的。一旦投资者决定了这项价格，市场又触及此价位时，没有任何理由阻止你出场。” 他说。

　　由于资本市场里是有风险的，所以风险控制对投资者来说显得非常重要。“外面的风险不是我们可以决定的，而仓位是我们惟一可以掌握的，所以以仓位变化来控制风险很关键。我的原则是，任何时候都不满仓，熊市里最高50%仓位。”他表示。

　　“目前来看，已经入市的投资者不要持仓过夜。如果黄金期货价格跌破176美元，趋势交易者多头可以试探性地建仓进入，否则还是以空头思维为主。”中期期货投资经理张强建议。