从1032美元/盎司到846美元/盎司，18%的调整幅度让不少涉水黄金的投资者懵了，眼看扶摇直上的金价自3月17日以来一歇就是3个多月，人们的心跳也如金价走势曲线般波动不已。特别对于大胆闯入上期所黄金期货交易大门的个人投资者来说，这场投资游戏不免来得太刺激了一些。

　　上海黄金交易所理事长沈祥荣曾在上个月举行的首届陆家嘴论坛上表示，黄金期权所涉及的权利金小一些，也更容易操作一些，上海黄金交易所希望一步一步地来推出一些新的金融衍生品，为投资者提供具有更多交易功能的品种。

　　不久，中国银行率先在上海、广东等部分地区开展黄金期权业务，另一个可双向操作、可放大比例的黄金投资杠杠摆在了投资者面前。而黄金期权和黄金期货谁能分出高下，到底哪个适合你？

　　近日，上期所首个黄金期货主力合约0806完成交割，而在此时也频频有媒体报道散户投资者面临了七至八成亏损的消息，强行平仓的噩运来得或许太快。“一天之内，账户内的资金都清空了，重度亏损的时候只能任凭期货公司的业务员不停地打电话要我追加保证金。”上海某老股民、新期民无奈地表示。上期所期货交易规则规定，在会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时间内填补不足的将实行强行平仓处理。也就是说，投资者的最大损失可能是全部账内资金。而按照黄金期权的原理，投资者在买入一份期权时就已经锁定了最大风险，即付出的期权费，但可以在付出这笔期权费的约定期间内期待不封顶的收益。

　　门槛：期权明显低于期货

　　从二者的投资门槛来看，黄金期货以人民币报价，交易起点为1手合约，即1000克，按照au0807本周最高价199.48元/克，至少10%的保证金(随着交割期的临近和持仓量的增，保证金的比例要求也更高)计算，投资者至少需要约2万元的投入，加上回避满仓操作的原则，10万元人民币才能保证一手合约的正常运作。而黄金期权以国际现货黄金的报价为标的，以美元报价，交易起点为20盎司(期金宝)或10盎司(两金宝)，约622克或311克。中行提供给投资者从1周、2周和1个月、2个月、3个月、6个月不等的6种期限，按照10美元/盎司的最低期权费计算，门槛为200美元。

　　操作：二者不分上下

　　黄金期权的操作不算复杂，但是需要投资者一定的理解能力。目前只能在与银行签订协议时才能知晓相应期限的期权费和协定汇率报价。以中行卖出期权“两金宝”为例，投资者交易门槛为10盎司，如果约定汇率为900美元/盎司(高于约定日当天的国际金价890美元/盎司)，那么投资者需要在中行账户中先存入9000美元，在约定期限后，如果金价低于900美元/盎司，那么投资者损失以结算日价格折算的多余10盎司的黄金价值；而如果金价高于约定汇率，则投资者收入期权费和期间的美元利息收入。

　　另外，买入期权“期金宝”也是投资者和银行约定协定汇率、期限和期权面值三个因素，投资者可以选择买入看涨或看跌期金宝，并同时支付一笔期权费，当期限到期日金价与投资者看好的一致，则可以了解获利，当然只有在获利高于期权费时才能获得收益。如果看反，投资者的期权费将全部损失。

　　风险：期权抗震性稍强

　　和黄金期权一样的，黄金期货也可以双向操作，这也就避免了投资者在黄金单边下跌时无计可施的尴尬。而二者最大的不同在于，黄金期货没有类似付出期权费就可以止损的规定，如果投资者没有制定好止损和止赢位时，很可能由于一夜跳空而损失殆尽。

　　中国银行总行相关负责人表示，黄金期权运虽然目前处于刚刚起步阶段，但是作为衍生品的一种，它运作比较灵活，而且门槛不高，相对与期货来说，在金价调整幅度较大，后市不明朗的情况下更有优势。(记者 涂艳)